الملخص التنفيذي
برز عام 2024 باعتباره عامًا تحوليًا بالنسبة للبورصات اللامركزية. بفضل التوسع في DeFi، وتحسن وضوح اللوائح التنظيمية، وتدفق الابتكارات المدفوعة بالسرديات—من عملات الميم إلى وكلاء الذكاء الاصطناعي—استطاعت البورصات اللامركزية (DEXs) ترسيخ دورها في منظومة العملات المشفرة. مع تسجيل أحجام تداول قياسية، ونمو غير مسبوق في السيولة، واعتماد سريع على السلاسل عبر سلاسل متعددة، أصبحت منصات البورصات اللامركزية تمثل حصة كبيرة من معاملات العملات المشفرة العالمية. يستكشف هذا التقرير الاتجاهات الرئيسية في السوق، ومقاييس أداء المنصات، وديناميكيات السلاسل، والتكنولوجيا المتطورة وراء البورصات اللامركزية، مما يمهد الطريق لمسارها المستقبلي في سوق ينضج بسرعة.
1. مقدمة حول البورصات اللامركزية
البورصات اللامركزية (DEXs) هي منصات تداول عملات مشفرة تتيح للمستخدمين مبادلة التوكنات مباشرةً من محافظهم باستخدام العقود الذكية—دون الحاجة إلى وسطاء مركزيين. وعلى عكس البورصات المركزية (CEXs) التي تُدار فيها الأموال من قبل جهة واحدة، تمنح البورصات اللامركزية المستخدمين القوة للبقاء أوصياء على أصولهم. يُعزّز هذا النموذج من شخص لشخص الأمان والخصوصية ويقلل من مخاطر الأطراف المقابلة، مما يجعل البورصات اللامركزية ركيزة أساسية في نظام التمويل اللامركزي (DeFi).
لقد أدى الطابع القائم على الثقة والشفافية في البورصات اللامركزية إلى تسريع اعتمادها على مدار السنوات القليلة الماضية. مستفيدة من الابتكارات التي تم تقديمها خلال صيف DeFi لعام 2020، تطورت البورصات اللامركزية خلال العام الماضي بواجهات مستخدم محسّنة، وآليات سيولة مُعززة، وتكامل وظائف عبر السلاسل. تدفع هذه التطورات أحجام تداول قياسية وتجذب كلاً من المشاركين الأفراد والمؤسسات إلى مشهد التداول اللامركزي.
هيمنة البورصات اللامركزية مقابل البورصات المركزية | المصدر: DefiLlama
بينما لا تزال البورصات المركزية (CEXs) تهيمن على حصة كبيرة من إجمالي حجم تداول العملات المشفرة - حيث عالجت البورصات المركزية الرائدة بشكل جماعي تداولات بقيمة عشرات التريليونات من الدولارات خلال عام 2024 - فقد حققت البورصات اللامركزية (DEXs) تقدمًا ملحوظًا. على سبيل المثال، عالجت DEXs بشكل جماعي أكثر من 1.76 تريليون دولار في حجم التداول الفوري خلال عام 2024، وتشير البيانات الحديثة إلى أن حصة التداولات اللامركزية نمت من حوالي 7-10٪ في بداية العام إلى أكثر من 20٪ بحلول يناير 2025. يُعد هذا التحول مؤشرًا واضحًا على تغيّر تفضيلات المستخدمين؛ حيث يفضل المتداولون بشكل متزايد المنصات التي توفر تحكمًا أكبر في أموالهم، ورسوم معاملات أقل، وأمانًا محسّنًا.
2. الاتجاهات الرئيسية في سوق DEXs خلال عام 2024
2.1. أحجام تداول قياسية وزيادة في السيولة
أعلى 10 منصات تداول فوري من حيث حجم التداول | المصدر: CoinGecko
في عام 2024، عالجت DEXs بشكل جماعي أكثر من 1.76 تريليون دولار في حجم التداول الفوري، وهو ارتفاع ملحوظ مقارنة بالعام السابق. ومن الجدير بالذكر أن أعلى 10 منصات تداول فوري شهدت نموًا في حجم التداول الفصلي بنسبة 89.4٪ في الربع الرابع، مما يُبرز التوسّع القوي لهذا القطاع. وظلت منصة Uniswap المنصة الأكبر من حيث حجم التداول، حيث عالجت حوالي 244 مليار دولار في الربع الرابع وحده، على الرغم من تراجع حصتها السوقية إلى أقل من 40٪ منذ سبتمبر. في المقابل، سجلت المنصات الناشئة مثل Raydium، وMeteora، وAerodrome معدلات نمو استثنائية ربع سنوية بلغت 223.3٪، و133.3٪، و188.0٪ على التوالي.
كما شهدت السيولة، التي تُقاس بإجمالي القيمة المُقفلة (TVL)، مكاسب مثيرة للإعجاب. ارتفع TVL للبورصات اللامركزية على السلاسل الرئيسية حيث تحول المستثمرون إلى الحلول اللامركزية وسط تقلبات السوق الأوسع وعدم اليقين التنظيمي الذي يؤثر على البورصات المركزية. ودفعت تبني تقنية Layer 2 المدعومة من شبكات مثل Base، وOptimism، وArbitrum إلى تعزيز السيولة عبر تخفيض رسوم الغاز وزيادة قدرة المعاملات.
2.2. ديناميكيات السلاسل المحددة: سولانا، بيس، وما بعدها
حجم تداول سولانا DEX حسب ارتباط الرموز | المصدر: TheBlock
أصبحت البيئة متعددة السلاسل سمة مميزة لنظام منصات التداول اللامركزية (DEX). في الربع الرابع من عام 2024، ظهرت سولانا كالسلسلة المهيمنة لحجم التداول على الـ DEX، حيث سجلت أكثر من 219 مليار دولار في حجم التداول—متجاوزةً حصة إيثريوم في مؤشرات رئيسية. كما صعدت Base، المدعومة من Coinbase كطبقة ثانية لإيثريوم، بسرعة في التصنيفات وأصبحت الآن متقدمة بثبات على Arbitrum في بعض الفئات، مما يعكس جاذبيتها المتزايدة بين المطورين والمستخدمين. بالإضافة إلى ذلك، سجلت ترون معدل نمو ربع سنوي ملحوظ بنسبة 232.7%، مما يؤكد مكانتها كواحدة من أسرع الأنظمة البيئية نموًا في مجال التداول اللامركزي.
2.3. تطور نماذج التداول: من AMMs إلى دفاتر الأوامر الهجينة
اعتمدت منصات التداول اللامركزية (DEX) تقليديًا على صانعي السوق الآليين (AMMs) لتمكين تجميع السيولة وتبادل الرموز دون الحاجة إلى دفتر أوامر. لقد أحدث نموذج AMM الخاص بـ Uniswap ثورة في الصناعة من خلال تقديم صيغة المنتج الثابت (x * y = k) لتسهيل التداولات. ومع ذلك، فإن المتطلبات المتطورة للمتداولين دفعت لتطوير نماذج هجينة تمزج بين كفاءة AMM ووظائف دفتر الأوامر على السلسلة. توفر منصات مثل dYdX، GMX، وMaverick ميزات متقدمة تشمل أوامر الحد، تداول المشتقات، والعقود الدائمة—مما يلبي احتياجات المتداولين المتقدمين الباحثين عن رؤى أعمق للسوق ومرونة أكبر.
2.4. تأثير الذكاء الاصطناعي والرموز الساخرة (Memecoins) والاهتمام المؤسسي
إطلاق توكنات جديدة في المنصات اللامركزية (DEXs) | المصدر: TheBlock
إلى جانب التقدم التكنولوجي، لعبت الاتجاهات المدفوعة بالسرد دورًا كبيرًا في تشكيل نشاط المنصات اللامركزية (DEX). استمرت الضجة حول عملات الميم (memecoins) وتوكنات الوكلاء الذكية (AI agent tokens)، التي عززت نمو التمويل اللامركزي (DeFi) سابقًا، في تعزيز أحجام التداول في المنصات اللامركزية من خلال توجيه السيولة المضاربية نحو هذه المنصات. كما زاد اللاعبون المؤسسيون من مشاركتهم في تداول المنصات اللامركزية، مدفوعين بفوائد الأمان وتحسن وضوح الأنظمة التنظيمية. ومع بدء الهيئات التنظيمية في وضع أطر عمل تدعم التداول اللامركزي، يتزايد عدد المستثمرين المؤسسيين الذين يستكشفون المنصات اللامركزية كجزء من استراتيجياتهم الأوسع في مجال العملات المشفرة.
2.5. منصات تداول العقود الدائمة اللامركزية: توسيع آفاق المشتقات
أعلى 10 بروتوكولات لامركزية لتداول العقود الدائمة من حيث حجم التداول | المصدر: CoinGecko
ظهرت العقود الدائمة بسرعة كركيزة أساسية داخل منظومة المنصات اللامركزية، مما يتيح للمتداولين اتخاذ مراكز برافعة مالية دون الحاجة للقلق بشأن انتهاء صلاحية العقد. في عام 2024، شهد سوق البروتوكولات اللامركزية للعقود الدائمة نموًا هائلًا، حيث تضاعفت أحجام التداول من حوالي 647.6 مليار دولار في عام 2023 إلى ما يقارب 1.5 تريليون دولار خلال العام، ما يعكس زيادة مذهلة بنسبة 138.1٪ على أساس سنوي.
من بين هذه المنصات، كانت Hyperliquid من أبرز النقاط. ففي الربع الرابع من عام 2024، لم تكتفِ Hyperliquid بتسجيل حصة سوقية مهيمنة تجاوزت 55٪ وبلغت 66٪ في ديسمبر، بل ساهمت أيضًا بشكل كبير في زخم هذا القطاع من خلال تسجيل أحجام تداول فصلية بلغت حوالي 492.8 مليون دولار. يُعزى هذا الأداء القوي إلى حملتها الناجحة HYPE airdrop ودمج حلول التوسيع المتقدمة للطبقة الثانية (Layer 2)، التي قللت من تكاليف المعاملات وعززت سرعة التنفيذ.
اقرأ المزيد: دليل المبتدئين حول Hyperliquid (HYPE) بورصة العقود اللامركزية الدائمة
تقدم بورصات العقود اللامركزية الدائمة (Perpetuals DEXs) مثل dYdX وHyperliquid الآن أدوات تداول متطورة—بما في ذلك التداول بالهامش وأوامر الحد والعقود الدائمة—لتلبية احتياجات المتداولين الأفراد والمؤسسات. تجمع هذه المنصات بشكل فعال بين ميزات المشتقات التقليدية وفوائد الأمان واللامركزية المتأصلة في البورصات اللامركزية (DEXs)، مما يجعلها جذابة للغاية في بيئة سوق متقلبة.
اقرأ المزيد: dYdX: دليل المبتدئين حول البورصة اللامركزية
3. تحليل سوق البورصات اللامركزية (DEX)
3.1. تفصيل حجم التداول
وفقًا لأبحاث الصناعة، حققت أفضل 10 بورصات لامركزية (DEXs) في عام 2024 حجم تداول فوري مجمع بلغ حوالي 1.76 تريليون دولار خلال العام—زيادة سنوية تعكس مرونة هذا القطاع وسط اضطرابات السوق. تصدرت Uniswap القائمة بـ 244 مليار دولار في الربع الرابع، لكنها تواجه منافسة قوية من منصات جديدة تمكنت من الاستحواذ على الأسواق المتخصصة من خلال ميزات مبتكرة وأداء متفوق على سلاسل بديلة.
يُظهر التحليل التفصيلي ما يلي:
-
Uniswap: على الرغم من كونه الاسم الأكثر شهرة، إلا أن حصته السوقية قد استقرت مع ابتكار المنافسين.
-
Raydium & Meteora: شهدت هذه المنصات نموًا استثنائيًا بفضل الاعتماد السريع لشبكة Solana السريعة وذات التكلفة المنخفضة.
-
Aerodrome: كونه المنصة اللامركزية الرائدة ضمن نظام Base البيئي، فقد تجاوز التوقعات واستحوذ على حصة سوقية كبيرة من خلال مجموعات السيولة الأصلية الخاصة به.
3.2. اتجاهات السيولة وإجمالي القيمة المُقفلة (TVL)
ارتفاع أحجام التداول في المنصات اللامركزية (DEX) في عام 2024 | المصدر: DefiLlama
تُعد السيولة العمود الفقري لأي بورصة، وفي عام 2024، حققت المنصات اللامركزية (DEXs) تقدمًا كبيرًا في هذا المجال. وصل إجمالي القيمة المُقفلة (TVL) عبر جميع المنصات اللامركزية إلى مستويات قياسية جديدة، حيث جمعت المنظومة بالكامل حوالي 18.5 مليار دولار بحلول نهاية العام. على سبيل المثال، استمرت Uniswap—التي تعد مؤشرًا رئيسيًا في هذا المجال—في السيطرة على حصة كبيرة من السيولة، حيث ارتفع إجمالي القيمة المُقفلة (TVL) لديها إلى حوالي 4.7 مليار دولار في الربع الرابع من عام 2024 على الرغم من التقلبات التي شهدتها السوق. يُعزى هذا النمو بشكل كبير إلى تعزيز حوافز السيولة والتكامل الواسع لحلول الطبقة الثانية (مثل Optimism وArbitrum وBase)، والتي نجحت في تقليل تكاليف المعاملات والحد من مخاطر الخسارة المؤقتة، مما جذب مزودي السيولة الساعين للحصول على عوائد أعلى مع تقليل المخاطر.
علاوة على ذلك، بدأت المنصات اللامركزية التي تركز على المشتقات في تحقيق زخم كبير. تضاعف حجم التداول لبروتوكولات العقود الدائمة اللامركزية من عام 2023 إلى عام 2024—حيث ارتفع من حوالي 647.6 مليار دولار في عام 2023 إلى حوالي 1.5 تريليون دولار في عام 2024، مما يمثل زيادة بنسبة 138.1% على أساس سنوي. كانت منصات مثل Hyperliquid وdYdX في طليعة هذا الاتجاه، حيث قدمت أدوات تداول متقدمة مثل الرافعة المالية، وأوامر الحد، والعقود الدائمة. ساهمت هذه الابتكارات في توسيع منظومة المنصات اللامركزية من خلال جذب مجموعة أوسع من المشاركين في السوق، بدءًا من المتداولين الأفراد وصولًا إلى المستثمرين المؤسساتيين.
3.3. تبني المستخدمين والمحافظ النشطة
DeFi سجلت أقوى نمو في المحافظ النشطة الفريدة في الربع الرابع من عام 2024 | المصدر: DappRadar
تُعد المحافظ النشطة الفريدة (UAWs) مؤشرًا حاسمًا لصحة منصات التداول اللامركزية (DEX). في عام 2024، شهد النظام البيئي زيادة ملحوظة في المحافظ النشطة الفريدة، حيث أفادت العديد من المنصات بزيادات كبيرة في المستخدمين النشطين يوميًا. على سبيل المثال، ارتفعت المحافظ النشطة اليومية لـ Uniswap إلى حوالي 420,000 في الربع الثاني من عام 2024، مقارنة بحوالي 280,000 خلال نفس الربع من عام 2023، مما يمثل زيادة تقارب 50% على أساس سنوي. وبالمثل، شهدت منصات التداول اللامركزية المبنية على شبكة Solana مثل Raydium نموًا في محافظها النشطة بنسبة تقارب 60%، لتصل إلى أكثر من 300,000 محفظة نشطة يوميًا، بينما سجلت المنصات العاملة على شبكة Base حوالي 250,000 مستخدم يوميًا—زيادة بنسبة 45% عن العام السابق.
يعود هذا النمو القوي في المحافظ النشطة الفريدة إلى تغيّر سلوك المستخدمين في ظل تقلبات السوق وزيادة الرغبة في تعزيز السيطرة على الأصول. ساهم انخفاض رسوم المعاملات والقدرة على معالجة عدد كبير من التعاملات على سلاسل مثل Solana وBase في جعل التداول اللامركزي أكثر سهولة، مما عزز التفاعل المستدام عبر نظام منصات التداول اللامركزية.
4. الابتكارات التكنولوجية في منصات التداول اللامركزية
4.1. دمج حلول الطبقة الثانية
إجمالي القيمة المقفلة في نظام الطبقة الثانية لإيثريوم | المصدر: L2Beat
إحدى التطورات المحورية في عام 2024 هي التبني الواسع لحلول التوسع من الطبقة الثانية. لقد كانت ازدحام شبكة إيثريوم ورسوم الغاز المرتفعة عقبة كبيرة أمام البورصات اللامركزية (DEXs) لفترة طويلة، ولكن شبكات مثل Optimism وArbitrum، وبالأخص Base، تدخلت لتخفيف هذه المشكلات. وقد مكّنت حلول الطبقة الثانية البورصات اللامركزية من معالجة المعاملات بجزء بسيط من التكاليف والوقت المطلوبين على الطبقة الأولى، مما أدى إلى تحسين تجربة المستخدم والسيولة.
4.2. نماذج التداول الهجينة
لتلبية احتياجات كل من المتداولين المبتدئين والمحترفين، تتطور العديد من البورصات اللامركزية من نماذج صناعة السوق الآلية (AMM) البحتة إلى أنظمة تداول هجينة تتضمن عناصر دفتر أوامر. توفر هذه الأنظمة اكتشافًا أفضل للأسعار وتقليلًا للانحراف السعري، مما يجعلها أكثر تنافسية مع البورصات المركزية. على سبيل المثال، يقدّم دمج dYdX لدفتري أوامر مركزي إلى جانب وظائف AMM واجهة تداول متطورة تدعم التداول بالرافعة المالية والمشتقات—مع الحفاظ على اللامركزية والأمان اللذين يميزان البورصات اللامركزية.
4.3. التشغيل البيني عبر السلاسل
مع تزايد تفتت منظومة البلوكتشين عبر سلاسل متعددة، أصبح التشغيل البيني عبر السلاسل أولوية قصوى. تستفيد منصات البورصات اللامركزية الآن من بروتوكولات مثل Thorchain وSynapse وMultichain لتسهيل عمليات تبادل الأصول بسلاسة بين سلاسل البلوكتشين المختلفة. لا يوسّع هذا التشغيل البيني فقط مجموعة الأصول المتاحة، ولكنه يجذب أيضًا قاعدة مستخدمين أوسع من خلال تمكين المتداولين من الوصول إلى السيولة عبر منظومات مثل إيثريوم وسولانا وسلسلة BNB بسهولة.
5. الأمن، التنظيم، والاعتبارات التشغيلية
5.1. تعزيز تدابير الأمان
تظل الأمان أولوية قصوى في مجال التبادل اللامركزي. وبفضل التصميم، تقلل التبادلات اللامركزية (DEXs) من مخاطر الاختراقات من خلال التخلص من الحاجة إلى الحفظ المركزي للأموال. ومع ذلك، ما زالت ثغرات العقود الذكية وهجمات الواجهة الأمامية تشكل تحديات. في عام 2024، بُذلت جهود كبيرة لتدقيق العقود الذكية بشكل صارم، وتنفيذ مكتبات أمان متقدمة (مثل تلك التي تقدمها OpenZeppelin)، واعتماد حلول الطبقة الثانية التي تقلل بشكل جوهري من التعرض للازدحام الشبكي والمخاطر المرتبطة به.
5.2. البيئة التنظيمية
تستمر الوضوح التنظيمي في التطور، وقد شهد عام 2024 نهجًا أكثر توازنًا من قبل السلطات العالمية. بينما واجهت المنصات المركزية تضييقات تنظيمية وإجراءات تنفيذية، تتمتع المنصات اللامركزية بعبء تنظيمي أخف نسبيًا. ومع ذلك، بدأ المنظمون في التدقيق بشكل أكبر في جوانب مثل غسل الأموال، وحماية المستثمرين، والتلاعب بالسوق ضمن مجال التبادل اللامركزي. من المتوقع أن تسهم هذه الإطار التنظيمي المتطور في تعزيز بيئة أكثر استقرارًا، مما يشجع على تبني المؤسسات لتداول المنصات اللامركزية.
5.3. الكفاءة التشغيلية
حققت منصات التبادل اللامركزي تحسينات كبيرة في الكفاءة التشغيلية من خلال واجهات مستخدم أفضل، وتقليل تكاليف المعاملات عبر تكامل الطبقة الثانية، وربط المحافظ بشكل سلس. لم تؤد تجربة المستخدم المحسنة إلى زيادة نسبة التبني فحسب، بل جذبت أيضًا مقدمي السيولة الذين يمكنهم الآن إدارة المخاطر بشكل أكثر فعالية باستخدام آليات متقدمة مثل الزراعة الربحية والرهن.
6. نظرة مستقبلية: ماذا ينتظر التبادلات اللامركزية في 2025؟
يشكل التقدم الذي تحقق في عام 2024 أساسًا قويًا لعام 2025 وما بعده. ومع التطلع إلى المستقبل، من المتوقع أن تشكل العديد من الاتجاهات مستقبل التبادلات اللامركزية:
-
استمرار النمو في أحجام التداول: مع تزايد الاهتمام المؤسسي وسعي المزيد من المتداولين إلى منصات تداول آمنة وغير مركزية، يُتوقع أن تستمر أحجام تداول منصات التداول اللامركزية (DEX) في النمو.
-
تعزيز القدرات عبر السلاسل: مع نضوج حلول التوافقية، سيتمكن المستخدمون من الاستمتاع بعمليات تبادل الأصول بسهولة عبر شبكات بلوكتشين متنوعة.
-
حلول التوسع الجديدة: الابتكارات مثل Layer 3 للتوسع وتقنيات الخصوصية (مثل الـ Zero-Knowledge Rollups) ستُساهم في خفض التكاليف وتحسين سرعة المعاملات، مما يجعل منصات التداول اللامركزية أكثر تنافسية.
-
صعود أدوات التداول المتقدمة: النماذج الهجينة للتداول التي تمزج بين أفضل جوانب صناع الأسواق الآليين (AMMs) ودفاتر الأوامر التقليدية ستكتسب زخمًا، مما يتيح أدوات محسنة لاكتشاف الأسعار وإدارة المخاطر.
-
نضج اللوائح التنظيمية: مع تحسين الجهات التنظيمية في جميع أنحاء العالم لنهجها تجاه التمويل اللامركزي، من المتوقع أن يؤدي الوضوح القانوني المتزايد إلى تعزيز ثقة المستثمرين ودفع اعتماد منصات التداول اللامركزية بشكل أوسع.
7. الخاتمة
في عام 2024، انتقلت منصات التداول اللامركزية من كونها أماكن تداول متخصصة إلى منصات مالية رئيسية. قدرتها على تقديم تداول آمن وشفاف وفعّال دون وسطاء لاقت استحسان مجتمع متزايد من مستخدمي العملات المشفرة، بدءًا من المستثمرين الأفراد ووصولاً إلى المؤسسات الكبرى. أحجام التداول القياسية، والنمو السريع في السيولة، والتكامل الناجح للتقنيات المتقدمة مثل توسع Layer 2 والتوافق عبر السلاسل، تبرز نضوج سوق منصات التداول اللامركزية.
على الرغم من استمرار التحديات—خاصة فيما يتعلق بأمان العقود الذكية واللوائح التنظيمية المتغيرة—فإن التقدم المُحقق في عام 2024 يشير إلى أن منصات التداول اللامركزية مهيأة للعب دور محوري في المرحلة القادمة من تطور العملات المشفرة. ومع تقاطع الاهتمام المؤسسي والابتكار التكنولوجي، من المتوقع أن تصبح بيئة التداول اللامركزية أكثر ديناميكية وأساسية للنظام المالي العالمي.
سيواصل فريق أبحاث KuCoin مراقبة هذه التطورات عن كثب. نتوقع أن الابتكارات والاتجاهات التي تم تسليط الضوء عليها في هذا التقرير لن تعيد تشكيل كيفية تداول الأصول في العصر الرقمي فحسب، بل ستُمهد الطريق أيضًا لمستقبل مالي أكثر أمانًا وشمولية ولا مركزية.
