Apa Itu Pembuat Pasar dalam Perdagangan Kripto, dan Bagaimana Cara Kerjanya?

Pembuat pasar memainkan peran penting dalam memastikan likuiditas dan stabilitas dalam lanskap perdagangan kripto yang sangat dinamis. Mereka memfasilitasi transaksi yang lancar, menjaga efisiensi pasar, dan berkontribusi secara signifikan terhadap kesehatan keseluruhan ekosistem kripto. Tanpa pembuat pasar, pedagang akan menghadapi tantangan seperti spread bid-ask yang lebar, volatilitas meningkat, dan kesulitan dalam mengeksekusi order besar. Kehadiran mereka yang terus menerus di pasar memastikan bahwa aset dapat dibeli atau dijual segera, mendorong lingkungan perdagangan yang lebih dapat diprediksi dan andal.

 

Pembuat pasar menggunakan algoritma canggih dan strategi perdagangan untuk menyediakan likuiditas. Dengan memasang order beli dan jual secara bersamaan, mereka memastikan bahwa selalu ada rekanan yang tersedia bagi pedagang yang ingin memasuki atau keluar dari posisi. Aktivitas yang konstan ini tidak hanya menstabilkan harga tetapi juga mempersempit spread bid-ask, membuat perdagangan lebih hemat biaya bagi peserta. Selain itu, pembuat pasar memainkan peran penting dalam penemuan harga, membantu pasar menemukan konsensus pada nilai aset melalui penawaran berkelanjutan mereka. 

 

Artikel ini membahas konsep pembuat pasar di kripto, operasi mereka, perbedaan dari pengambil pasar, pembuat pasar terkemuka di tahun 2025, manfaat mereka bagi bursa, risiko terkait, dan diakhiri dengan poin-poin penting yang bisa diambil.

 

Pembuat pasar dalam ekosistem mata uang kripto adalah pedagang khusus, institusi, atau firma perdagangan algoritmik yang secara aktif menyediakan likuiditas dengan terus-menerus memasang order beli (bid) dan jual (ask) untuk aset tertentu. Aktivitas dua sisi ini memastikan bahwa pasar tetap efisien, memungkinkan pedagang untuk mengeksekusi transaksi secara instan tanpa menunggu order yang cocok dari pedagang lain.

 

Tanpa pembuat pasar, perdagangan kripto akan menjadi sangat tidak efisien, yang mengarah pada selisih bid-ask yang lebar, volatilitas harga yang meningkat, dan kesulitan dalam melaksanakan perdagangan besar. Dengan mempertahankan kehadiran yang stabil dalam buku pesanan, pembuat pasar membantu menstabilkan harga aset, mengurangi slippage harga, dan meningkatkan efisiensi pasar secara keseluruhan.

 

Tidak seperti pedagang ritel yang bertujuan untuk membeli rendah dan menjual tinggi, pembuat pasar memperoleh keuntungan terutama dari selisih bid-ask—perbedaan kecil antara harga beli dan jual. Peran mereka sangat penting baik di bursa terpusat (CEX) maupun bursa terdesentralisasi (DEX), memastikan bahwa mata uang kripto tetap likuid dan mudah diperdagangkan.

 

Institusi keuangan besar, dana lindung nilai, dan perusahaan perdagangan khusus seperti Wintermute, GSR, dan DWF Labs mendominasi ruang pembuatan pasar. Namun, beberapa pedagang ritel juga terlibat dalam pembuatan pasar dengan menempatkan limit order di bursa, berkontribusi pada likuiditas dalam skala yang lebih kecil.

 

Peran pembuat pasar dalam perdagangan kripto | Sumber: Keyrock

 

Pembuat pasar berfungsi sebagai penyedia likuiditas dengan terus-menerus memasang pesanan beli dan jual pada berbagai tingkat harga. Tujuan inti mereka adalah menjaga keseimbangan antara penawaran dan permintaan, memastikan bahwa aset dapat diperdagangkan dengan gangguan harga yang minimal.

 

Proses Penciptaan Pasar

1. Mengajukan Pesanan Beli dan Jual:

• Seorang pembuat pasar menempatkan tawaran untuk membeli Bitcoin (BTC) pada $100,000 dan penawaran untuk menjual BTC pada $100,010.

• Ini menciptakan selisih harga $10, yang berfungsi sebagai margin keuntungan mereka.

2. Mengisi Pesanan Secara Efisien:

• Jika seorang pedagang menerima harga jual $100,010, pembuat pasar menjual BTC dan mengisi kembali order book dengan pesanan beli/jual baru.

• Selisih ini terakumulasi dari ribuan perdagangan, membentuk aliran pendapatan yang stabil bagi pembuat pasar.

3. Mengelola Risiko dan Inventaris:

• Pembuat pasar tidak hanya mengeksekusi perdagangan—mereka juga mengelola inventaris dengan melakukan lindung nilai posisi mereka di beberapa bursa untuk meminimalkan paparan terhadap fluktuasi harga.

• Beberapa perusahaan menggunakan algoritma perdagangan frekuensi tinggi (HFT) untuk mengeksekusi ribuan perdagangan per detik, memastikan mereka cepat menyesuaikan diri dengan perubahan pasar.

4. Strategi Perdagangan Terotomatisasi:

• Sebagian besar pembuat pasar modern menggunakan bot perdagangan algoritmik untuk menyesuaikan pesanan mereka secara dinamis berdasarkan kondisi pasar waktu nyata.

• Bot ini menganalisis kedalaman likuiditas, volatilitas, dan aliran pesanan untuk menentukan harga optimal bagi selisih harga beli-jual.

Pentingnya Market Maker dalam Crypto

Pasar crypto dikenal dengan siklus perdagangan 24/7, tidak seperti pasar saham tradisional yang memiliki jam perdagangan yang ditentukan. Market maker memastikan bahwa likuiditas tetap tersedia sepanjang waktu, mengurangi risiko fluktuasi harga ekstrem yang disebabkan oleh volume perdagangan rendah.

 

Selain itu, market maker mendukung listing token baru dengan menyediakan likuiditas awal, yang sangat penting untuk menarik pedagang ke aset crypto yang baru diluncurkan. Banyak proyek bekerja sama dengan perusahaan market-making yang sudah mapan untuk menjaga lingkungan perdagangan yang sehat untuk token mereka.

 

Dengan menjembatani kesenjangan antara pembeli dan penjual, market maker menciptakan lanskap perdagangan yang lebih stabil dan efisien, membuat pasar cryptocurrency lebih mudah diakses oleh investor ritel dan institusi.

 

Market maker vs. market taker | Sumber: SecuX

 

Perdagangan cryptocurrency bergantung pada dua jenis peserta utama: pembuat pasar dan pengambil pasar. Keduanya memainkan peran penting dalam menjaga lingkungan perdagangan yang fungsional dan likuid.

 

Pembuat Pasar: Pemberi Likuiditas

Pembuat pasar menambahkan likuiditas ke pasar dengan menempatkan pesanan batas—pesanan untuk membeli atau menjual aset pada harga yang telah ditentukan. Pesanan ini tidak langsung dieksekusi, tetapi dibiarkan di buku pesanan bursa, menunggu pihak lawan untuk mencocokkannya.

 

• Contoh: Pembuat pasar menempatkan pesanan beli untuk Bitcoin (BTC) di $100.000 dan pesanan jual di $100.010. Ini memastikan bahwa jika seorang pedagang ingin membeli BTC, sudah ada pesanan jual yang tersedia pada harga yang wajar.

• Karena pembuat pasar menyediakan aliran pesanan yang berkelanjutan, mereka mengurangi kesenjangan harga dan mempertahankan spread bid-ask yang ketat, membuat perdagangan lebih hemat biaya.

Pengambil Pasar: Pedagang Segera

Pengambil pasar adalah pedagang yang mengeksekusi pesanan secara langsung pada harga pasar saat ini. Tidak seperti pembuat, mereka tidak menunggu pesanan mereka dicocokkan nanti; sebaliknya, mereka menghapus likuiditas yang ada dari pasar dengan menerima harga bid atau ask yang tersedia.

 

• Contoh: Seorang pedagang ingin membeli BTC secara instan pada harga saat ini $100.010. Dengan melakukannya, mereka mengisi pesanan jual yang sudah ada dari pembuat pasar, menyelesaikan transaksi secara langsung.

Keseimbangan Antara Pembuat dan Pengambil di Pasar Crypto

Interaksi antara pembuat pasar dan pengambil menciptakan lingkungan perdagangan yang stabil dan likuid.

 

• Pembuat pasar memastikan bahwa selalu ada pesanan beli dan jual yang tersedia, memungkinkan pedagang untuk mengeksekusi perdagangan mereka dengan lancar.

• Pengambil pasar menyediakan aktivitas dan permintaan perdagangan, memastikan bahwa pesanan pembuat pasar selalu terpadankan.

• Sistem pembuat-pengambil yang seimbang mengurangi selip harga, meningkatkan kedalaman buku pesanan, dan menjaga biaya transaksi tetap rendah untuk semua peserta pasar.

Pada tahun 2025, beberapa pembuat pasar kripto telah membedakan diri mereka melalui kontribusi mereka terhadap likuiditas dan stabilitas pasar:

 

Wintermute

Volume perdagangan kumulatif Wintermute | Sumber: Wintermute

 

Wintermute adalah perusahaan perdagangan algoritmik terkemuka yang mengkhususkan diri dalam menyediakan likuiditas di berbagai bursa cryptocurrency. Perusahaan ini dikenal karena strategi perdagangannya yang canggih dan kehadiran pasar yang signifikan. Pada Februari 2025, Wintermute mengelola sekitar $237 juta dalam lebih dari 300 aset on-chain di lebih dari 30 blockchain, mencerminkan perannya yang substansial di pasar kripto. Wintermute menyediakan likuiditas di lebih dari 50 bursa kripto di seluruh dunia, dengan volume perdagangan kumulatif hampir $6 triliun pada November 2024. 

 

Keuntungan:

• Cakupan luas di bursa terpusat dan terdesentralisasi.

• Strategi perdagangan algoritmik yang maju.

• Reputasi industri yang kuat dan dapat diandalkan.

Kekurangan:

• Persaingan tinggi dari pembuat pasar tingkat atas lainnya.

• Kurang fokus pada token yang lebih kecil atau khusus.

• Mungkin tidak cocok untuk proyek tahap awal.

GSR

 

GSR adalah perusahaan perdagangan mata uang kripto terkemuka dan penyedia likuiditas dengan lebih dari satu dekade keahlian mendalam di pasar kripto. Perusahaan ini berspesialisasi dalam menawarkan layanan seperti pembuatan pasar, perdagangan over-the-counter (OTC), dan perdagangan derivatif, melayani berbagai klien yang mencakup penerbit token, investor institusi, penambang, dan tempat perdagangan terkemuka.

 

Pada Februari 2025, GSR telah berinvestasi di lebih dari 100 perusahaan dan protokol terkemuka dalam ekosistem cryptocurrency dan Web3, mencerminkan perannya yang aktif sebagai investor multi-tahap. GSR beroperasi secara global, menyediakan likuiditas di lebih dari 60 bursa mata uang kripto dan mendukung ekosistem aset digital melalui rangkaian layanan komprehensifnya. 

 

Keuntungan:

• Dukungan likuiditas mendalam di berbagai bursa.

• Telah lama berdiri di industri kripto.

• Fokus pada peluncuran token dan manajemen likuiditas berkelanjutan.

Kekurangan:

• Utamanya menargetkan proyek besar dan pedagang institusi.

• Solusi kustom bisa mahal untuk proyek yang lebih kecil.

• Biaya layanan mungkin tinggi untuk bisnis yang lebih kecil.

Amber Group

 

Amber Group adalah perusahaan perdagangan cryptocurrency terkemuka yang berspesialisasi dalam menyediakan likuiditas di berbagai pasar aset digital. Perusahaan ini dikenal dengan strategi perdagangan canggih dan kehadiran pasar yang signifikan. Pada Februari 2025, Amber Group mengelola sekitar $1,5 miliar dalam modal perdagangan untuk lebih dari 2.000 klien institusi, mencerminkan peran substansialnya di pasar kripto. Amber Group menyediakan likuiditas di banyak bursa kripto di seluruh dunia, dengan volume perdagangan kumulatif melebihi $1 triliun pada Februari 2025. 

 

Keuntungan:

• Layanan berfokus pada kepatuhan, didorong oleh AI.

• Rangkaian layanan keuangan yang komprehensif.

• Fokus kuat pada manajemen risiko.

Kontra:

• Persyaratan masuk yang tinggi.

• Fokus pada banyak area, bukan hanya pembuatan pasar.

• Mungkin tidak melayani proyek kecil atau yang sedang berkembang.

Keyrock

 

Keyrock adalah perusahaan perdagangan algoritmik terkemuka yang mengkhususkan diri dalam menyediakan likuiditas di berbagai bursa mata uang kripto. Perusahaan ini dikenal karena strategi perdagangannya yang maju dan kehadiran pasar yang signifikan. Pada Februari 2025, Keyrock mengelola lebih dari 550.000 perdagangan harian di lebih dari 1.300 pasar dan 85 bursa, mencerminkan perannya yang substansial di pasar kripto. Didirikan pada 2017, Keyrock menawarkan berbagai layanan, termasuk pembuatan pasar, perdagangan OTC, meja opsi, solusi perbendaharaan, manajemen kolam likuiditas, dan pengembangan ekosistem, melayani klien yang beragam di industri aset digital.

 

Pro:

• Perdagangan algoritmik dan optimisasi likuiditas.

• Solusi yang disesuaikan untuk lingkungan peraturan yang berbeda.

• Pendekatan berbasis data memastikan distribusi likuiditas yang optimal.

Kontra:

• Sumber daya terbatas dibandingkan dengan pembuat pasar yang lebih besar.

• Kurang dikenal dibandingkan dengan raksasa industri.

• Mungkin memiliki biaya lebih tinggi untuk layanan khusus.

DWF Labs

 

DWF Labs adalah perusahaan investasi Web3 terkemuka dan pembuat pasar yang mengkhususkan diri dalam menyediakan likuiditas di berbagai bursa cryptocurrency. Perusahaan ini dikenal dengan strategi perdagangan canggih dan kehadiran pasar yang signifikan. Per Februari 2025, DWF Labs mengelola portofolio lebih dari 700 proyek, mendukung lebih dari 20% dari 100 proyek teratas CoinMarketCap dan lebih dari 35% dari 1000 proyek teratas, mencerminkan peran substansialnya di pasar kripto. DWF Labs menyediakan likuiditas di lebih dari 60 bursa kripto teratas di seluruh dunia, memperdagangkan di pasar spot dan derivatif. 

 

Kelebihan:

• Menyediakan likuiditas pasar.

• Solusi perdagangan OTC yang kompetitif.

• Berinvestasi dalam proyek tahap awal.

Kekurangan:

• Bekerja hanya dengan proyek dan bursa Tier 1.

• Prosedur penilaian proyek yang ketat.

Perusahaan-perusahaan ini menggunakan algoritma canggih, analitik data mendalam, dan teknologi mutakhir untuk mengoptimalkan likuiditas dan meminimalkan ketidakefisienan perdagangan, memainkan peran penting dalam mendukung peluncuran token baru dan mendorong pasar yang sehat dan transparan.

 

Pembuat pasar memainkan peran penting dalam memastikan operasi pasar yang efisien di bursa terpusat dan terdesentralisasi. Partisipasi mereka mengarah pada volume perdagangan yang lebih tinggi, stabilitas harga, dan peningkatan pengalaman pengguna.

 

1. Likuiditas yang Ditingkatkan

Peran pembuat pasar dalam menyediakan likuiditas | Sumber: Keyrock

 

Pembuat pasar secara terus-menerus menempatkan pesanan beli dan jual, memastikan bahwa sebuah bursa memiliki volume perdagangan dan kedalaman buku pesanan yang cukup. Hal ini memungkinkan perdagangan besar dieksekusi dengan lancar tanpa menyebabkan perubahan harga yang drastis.

 

• Contoh: Tanpa pembuat pasar, upaya untuk membeli 10 BTC mungkin secara signifikan meningkatkan harga karena kurangnya pesanan jual. Dengan pembuat pasar, ada cukup likuiditas untuk menyerap perdagangan tanpa fluktuasi harga yang besar.

2. Volatilitas yang Berkurang

Pasar kripto sangat volatil, tetapi pembuat pasar membantu menstabilkan harga dengan secara konsisten menyesuaikan spread bid-ask mereka. Ini mencegah fluktuasi ekstrem, terutama di pasar altcoin yang lebih kecil dengan volume perdagangan yang lebih rendah.

 

• Selama krisis pasar, pembuat pasar memberikan dukungan sisi beli untuk mencegah penurunan harga lebih lanjut.

• Selama bull run, mereka mengurangi lonjakan harga berlebihan dengan mempertahankan pasokan aset yang aktif.

3. Peningkatan Efisiensi Pasar

Pembuat pasar memfasilitasi penemuan harga, yang berarti harga aset ditentukan oleh penawaran dan permintaan nyata daripada spekulasi atau kondisi perdagangan yang tidak likuid. Ini mengarah pada:

 

• Spread bid-ask yang lebih sempit, mengurangi biaya untuk pedagang.

• Eksekusi perdagangan yang lebih cepat, memungkinkan pedagang untuk masuk dan keluar posisi tanpa penundaan.

4. Daya Tarik Pedagang & Peningkatan Pendapatan Bursa

• Pasar likuid menarik pedagang ritel dan institusi, yang mengarah pada peningkatan volume perdagangan.

• Lebih banyak perdagangan berarti pendapatan biaya perdagangan yang lebih tinggi untuk bursa.

• Bursa sering bermitra dengan pembuat pasar untuk mendukung daftar token baru, memastikan likuiditas segera untuk aset yang baru terdaftar.

Dengan memastikan pasar yang stabil, likuid, dan efisien, pembuat pasar membantu bursa tetap kompetitif dan menarik bagi pedagang di seluruh dunia.

 

Sementara pembuat pasar memberikan manfaat yang signifikan, operasi mereka juga disertai dengan risiko finansial, teknologi, dan regulasi.

 

1. Volatilitas Pasar: Fluktuasi harga yang cepat di pasar kripto dapat menyebabkan kerugian tak terduga bagi pembuat pasar, terutama ketika mereka memegang posisi besar. Jika pasar bergerak melawan mereka terlalu cepat, mereka mungkin tidak dapat menyesuaikan pesanan mereka pada waktunya, yang mengakibatkan pengembalian negatif.

2. Risiko Inventaris: Pembuat pasar memegang sejumlah besar mata uang kripto untuk memastikan likuiditas. Jika nilai kepemilikan ini turun tajam, mereka bisa mengalami kerugian yang signifikan. Hal ini sangat berisiko di pasar dengan likuiditas rendah, di mana fluktuasi harga lebih terlihat.

3. Risiko Teknologi: Pembuat pasar mengandalkan algoritma canggih dan sistem perdagangan frekuensi tinggi (HFT) untuk melakukan perdagangan secara efisien. 

• Kegagalan teknis, kesalahan sistem, atau serangan siber dapat mengganggu strategi perdagangan mereka, yang dapat menyebabkan kerugian finansial. 

• Masalah latensi dapat menyebabkan pesanan dieksekusi pada harga yang tidak diinginkan, terutama di pasar yang bergerak cepat.

4. Risiko Regulasi: Regulasi kripto bervariasi di setiap negara, dan perubahan hukum yang tiba-tiba dapat mempengaruhi aktivitas pembuat pasar. Beberapa yurisdiksi mungkin mengklasifikasikan aktivitas pembuat pasar sebagai manipulasi pasar, yang dapat mengakibatkan konsekuensi hukum. Biaya kepatuhan dapat tinggi bagi pembuat pasar yang beroperasi di berbagai pasar global.

Pembuat pasar merupakan bagian integral dari ekosistem perdagangan cryptocurrency, menyediakan likuiditas dan stabilitas yang diperlukan untuk memfasilitasi pengalaman perdagangan yang efisien dan mulus. Kehadiran mereka yang berkelanjutan di pasar memastikan bahwa pedagang dapat mengeksekusi pesanan dengan cepat, berkontribusi pada kesehatan pasar secara keseluruhan. 

 

Meskipun pembuat pasar sangat penting untuk likuiditas, stabilitas, dan efisiensi, mereka harus menghadapi risiko pasar, perubahan peraturan, dan tantangan teknologi. Seiring berkembangnya perdagangan kripto, peran pembuat pasar akan terus menjadi penting dalam membentuk pasar aset digital yang lebih matang dan mudah diakses.

 

Namun, penting untuk mengenali risiko yang mereka hadapi dan peran kritis yang mereka mainkan dalam menjaga pasar kripto yang seimbang dan efisien.

 

• Bagaimana Berbagai Jenis Pesanan Bekerja di KuCoin Spot: Pesanan Pasar, Pesanan Batas, dan Pesanan Lanjutan

• Pesanan Pasar Stop vs. Pesanan Batas Stop: Apa Bedanya & Bagaimana Cara Menempatkannya?

• Apa Itu Pesanan Trailing Stop dan Bagaimana Cara Menempatkannya di Pasar KuCoin Spot?

• Cara Berdagang Opsi di KuCoin: Panduan Pemula

• Perdagangan Crypto Futures vs. Opsi: Persamaan dan Perbedaan yang Perlu Diketahui