Pertukaran Terdesentralisasi (DEXs) pada Tahun 2025: Evolusi Pasar, Inovasi Teknologi, dan Masa Depan Perdagangan DeFi

Jelajahi bagaimana *decentralized exchanges* (DEXs) berkembang pada tahun 2025, didorong oleh terobosan dalam *cross-chain interoperability*, model perdagangan hibrida, dan *Layer 2 scaling*. Laporan ini memberikan analisis ringkas tentang tren pasar, inovasi teknologi, dan arah masa depan perdagangan DeFi dalam ekosistem perdagangan terdesentralisasi yang semakin matang.

Ringkasan Eksekutif

Tahun 2024 menjadi tahun transformasi bagi bursa terdesentralisasi. Dengan memanfaatkan ekspansi DeFi, peningkatan kejelasan regulasi, dan masuknya inovasi berbasis narasi—mulai dari memecoin hingga agen AI—bursa terdesentralisasi (DEX) telah memperkuat perannya dalam ekosistem kripto. Dengan volume perdagangan yang mencetak rekor, pertumbuhan likuiditas yang belum pernah terjadi sebelumnya, dan adopsi on-chain yang pesat di berbagai chain, platform DEX kini menyumbang porsi signifikan dalam transaksi kripto global. Laporan ini mengulas tren pasar utama, metrik kinerja platform, dinamika spesifik chain, dan teknologi yang terus berkembang di balik DEX, menyiapkan panggung untuk perjalanan mereka di pasar yang semakin matang.

1. Pengantar Bursa Terdesentralisasi

Bursa terdesentralisasi (DEX) adalah platform perdagangan mata uang kripto yang memungkinkan pengguna untuk menukar token langsung dari dompet mereka melalui smart contract—menghilangkan kebutuhan akan perantara pusat. Tidak seperti bursa terpusat (CEX), yang menyimpan dana di bawah pengelolaan satu entitas, DEX memberikan kekuasaan kepada pengguna dengan memastikan bahwa mereka tetap menjadi pemegang aset mereka sendiri. Model perdagangan peer-to-peer ini tidak hanya meningkatkan keamanan dan privasi tetapi juga mengurangi risiko rekanan, menjadikan DEX elemen penting dalam ekosistem keuangan terdesentralisasi (DeFi).

Ketiadaan kebutuhan akan kepercayaan (trustlessness) dan transparansi pada DEX telah mempercepat adopsinya dalam beberapa tahun terakhir. Berawal dari inovasi yang diperkenalkan selama musim panas DeFi tahun 2020, tahun lalu telah menyaksikan evolusi DEX dengan antarmuka pengguna yang lebih baik, mekanisme likuiditas yang ditingkatkan, dan integrasi fungsionalitas cross-chain. Perkembangan ini mendorong volume perdagangan yang mencetak rekor dan menarik partisipasi baik dari pengguna ritel maupun institusional dalam lanskap perdagangan terdesentralisasi.

Dominasi DEX vs. CEX | Sumber: DefiLlama

Meskipun bursa terpusat (CEX) masih mendominasi pangsa volume perdagangan kripto secara keseluruhan—CEX terkemuka bersama-sama memproses volume perdagangan puluhan triliun dolar sepanjang 2024—bursa terdesentralisasi (DEX) mencatat kemajuan yang signifikan. Sebagai contoh, DEX secara kolektif memproses lebih dari $1,76 triliun dalam perdagangan spot sepanjang 2024, dan data terbaru menunjukkan bahwa pangsa perdagangan terdesentralisasi meningkat dari sekitar 7–10% di awal tahun menjadi lebih dari 20% pada Januari 2025. Pergeseran ini dengan jelas mencerminkan preferensi pengguna yang berubah; para trader semakin memilih platform yang menawarkan kontrol lebih baik atas dana mereka, biaya transaksi yang lebih rendah, dan keamanan yang lebih tinggi.

2. Tren Utama Pasar DEX di 2024

2.1. Volume Perdagangan Rekor dan Lonjakan Likuiditas

10 Besar Volume Perdagangan Spot DEX | Sumber: CoinGecko

Pada 2024, DEX secara kolektif memproses lebih dari $1,76 triliun dalam volume perdagangan spot—peningkatan yang signifikan dibandingkan tahun sebelumnya. Terutama, 10 besar DEX spot mencatat pertumbuhan volume perdagangan kuartalan gabungan sebesar 89,4% pada Q4, menandakan ekspansi yang kuat di sektor ini. Uniswap tetap menjadi platform terbesar berdasarkan volume perdagangan, memproses sekitar $244 miliar hanya pada Q4, meskipun pangsa pasarnya turun di bawah 40% sejak September. Sementara itu, platform baru seperti Raydium, Meteora, dan Aerodrome mencatat tingkat pertumbuhan kuartalan luar biasa masing-masing sebesar 223,3%, 133,3%, dan 188,0%.

Likuiditas, yang diukur dengan total nilai terkunci (TVL), juga mencatat peningkatan yang mengesankan. TVL DEX pada chain terkemuka meningkat karena investor beralih ke solusi terdesentralisasi di tengah volatilitas pasar yang lebih luas dan ketidakpastian regulasi yang memengaruhi CEX. Adopsi Layer 2, yang dipimpin oleh jaringan seperti Base, Optimism, dan Arbitrum, semakin meningkatkan likuiditas dengan mengurangi biaya gas dan meningkatkan throughput transaksi.

2.2. Dinamika Spesifik Chain: Solana, Base, dan Lainnya

Volume DEX Solana berdasarkan afiliasi token | Sumber: TheBlock

Lanskap multi-chain kini menjadi fitur utama ekosistem DEX. Pada Q4 2024, Solana muncul sebagai blockchain dominan untuk volume perdagangan DEX, mencatat lebih dari $219 miliar dalam volume perdagangan—melampaui porsi Ethereum dalam metrik utama. Base, Ethereum Layer 2 yang didukung Coinbase, dengan cepat naik peringkat dan kini unggul dari Arbitrum dalam kategori tertentu, mencerminkan daya tariknya yang terus berkembang di kalangan pengembang dan pengguna. Selain itu, Tron mencatat tingkat pertumbuhan kuartalan sebesar 232,7%, mengukuhkan statusnya sebagai salah satu ekosistem yang tumbuh paling cepat di ruang perdagangan terdesentralisasi.

2.3. Evolusi Model Perdagangan: Dari AMM ke Buku Pesanan Hibrida

Secara tradisional, DEX mengandalkan Automated Market Makers (AMM) untuk memungkinkan pooling likuiditas dan penukaran token tanpa buku pesanan. Model AMM dari Uniswap merevolusi industri dengan menawarkan formula produk konstan (x * y = k) untuk memfasilitasi perdagangan. Namun, tuntutan pedagang yang terus berkembang mendorong pengembangan model hibrida yang menggabungkan efisiensi AMM dengan fungsionalitas buku pesanan di on-chain. Platform seperti dYdX, GMX, dan Maverick kini menawarkan fitur canggih termasuk order limit, perdagangan derivatif, dan kontrak perpetual—melayani pedagang canggih yang mencari wawasan pasar yang lebih dalam dan fleksibilitas yang lebih besar.

2.4. Dampak AI, Memecoin, dan Minat Institusi

Token baru diluncurkan di DEX | Sumber: TheBlock

Selain kemajuan teknologi, tren berbasis narasi telah memainkan peran penting dalam membentuk aktivitas di DEX. Hype yang terus berlanjut seputar memecoin dan token agen AI, yang sebelumnya mendorong pertumbuhan DeFi, secara tidak langsung meningkatkan volume DEX dengan mengalirkan likuiditas spekulatif ke platform terdesentralisasi. Pemain institusional juga telah meningkatkan partisipasi mereka dalam perdagangan DEX, tertarik pada manfaat keamanan serta kejelasan regulasi yang semakin membaik. Ketika badan regulasi mulai menguraikan kerangka kerja yang mengakomodasi perdagangan terdesentralisasi, semakin banyak investor institusional yang menjelajahi DEX sebagai bagian dari strategi kripto mereka secara keseluruhan.

2.5. Perpetual DEX: Memperluas Batas Derivatif

Volume perdagangan 10 protokol perpetual terdesentralisasi teratas | Sumber: CoinGecko

Kontrak perpetual dengan cepat menjadi pilar utama dalam ekosistem DEX, memungkinkan trader untuk mengambil posisi leverage tanpa perlu khawatir tentang tanggal kedaluwarsa kontrak. Pada tahun 2024, pasar untuk protokol perpetual terdesentralisasi mengalami pertumbuhan yang eksplosif—volume perdagangan meningkat dua kali lipat dari sekitar $647,6 miliar pada 2023 menjadi hampir $1,5 triliun dalam setahun, mencerminkan peningkatan tahunan sebesar 138,1%.

Di antara platform-platform ini, Hyperliquid menjadi sorotan utama. Pada Q4 2024, Hyperliquid tidak hanya berhasil menguasai pangsa pasar dominan—melampaui 55% secara keseluruhan dan mencapai hingga 66% pada Desember—tetapi juga berkontribusi signifikan terhadap momentum sektor ini dengan mencatatkan volume perdagangan kuartalan sekitar $492,8 juta. Performa yang kuat ini sebagian besar disebabkan oleh keberhasilan kampanye airdrop HYPE dan integrasi solusi scaling Layer 2 yang canggih, yang telah meminimalkan biaya transaksi dan meningkatkan kecepatan eksekusi.

Baca selengkapnya: Panduan Pemula untuk Hyperliquid (HYPE) Decentralized Perpetual Exchange

Perpetuals DEX seperti dYdX dan Hyperliquid kini menawarkan instrumen perdagangan canggih—termasuk perdagangan margin, order limit, dan kontrak perpetual—yang melayani trader ritel maupun institusional. Platform ini secara efektif memadukan fitur derivatif tradisional dengan keamanan dan manfaat desentralisasi yang melekat pada DEX, menjadikannya sangat menarik di lingkungan pasar yang volatil.

Baca selengkapnya: dYdX: Panduan Pemula untuk Decentralized Exchange

3. Analisis Pasar DEX

3.1. Rincian Volume Perdagangan

Menurut penelitian industri, 10 DEX teratas pada tahun 2024 mencatat volume perdagangan spot gabungan sekitar $1,76 triliun sepanjang tahun—peningkatan YoY yang menyoroti ketahanan sektor ini di tengah gejolak pasar. Uniswap memimpin dengan $244 miliar pada Q4, tetapi menghadapi persaingan ketat dari platform baru yang telah menangkap pasar niche dengan fitur inovatif dan kinerja superior pada chain alternatif.

Analisis mendalam menunjukkan bahwa:

Uniswap: Meskipun menjadi nama yang paling dikenal, pangsa pasar Uniswap telah stabil karena inovasi dari para pesaingnya.
Raydium & Meteora: Platform ini mengalami pertumbuhan luar biasa berkat adopsi cepat jaringan Solana yang cepat dan hemat biaya.
Aerodrome: Sebagai DEX utama untuk ekosistem Base, Aerodrome melampaui ekspektasi dengan merebut pangsa pasar yang signifikan melalui pool likuiditas native-nya.

3.2. Tren Likuiditas dan TVL

Volume DEX melonjak di 2024 | Sumber: DefiLlama

Likuiditas adalah elemen vital dari setiap bursa, dan pada tahun 2024, DEX telah membuat kemajuan besar di area ini. Total TVL kumulatif di seluruh DEX mencapai rekor baru, dengan ekosistem secara keseluruhan mengumpulkan sekitar $18,5 miliar pada akhir tahun. Sebagai contoh, Uniswap—yang sejak lama menjadi barometer di ruang ini—terus memimpin dengan pangsa likuiditas yang substansial, di mana TVL-nya meningkat menjadi sekitar $4,7 miliar pada Q4 2024 meskipun terjadi fluktuasi pasar yang lebih luas. Pertumbuhan ini sebagian besar didorong oleh insentif likuiditas yang ditingkatkan dan integrasi luas solusi Layer 2 (seperti Optimism, Arbitrum, dan Base), yang secara efektif meminimalkan biaya transaksi dan mengurangi risiko kerugian tidak permanen, sehingga menarik penyedia likuiditas yang ingin mendapatkan hasil lebih tinggi dengan risiko lebih rendah.

Selain itu, DEX yang berfokus pada derivatif mulai mendapatkan perhatian yang signifikan. Volume perdagangan untuk protokol perpetual terdesentralisasi meningkat dua kali lipat dari 2023 ke 2024—naik dari sekitar $647,6 miliar pada 2023 menjadi sekitar $1,5 triliun pada 2024, yang mewakili peningkatan tahunan sebesar 138,1%. Platform seperti Hyperliquid dan dYdX berada di garis depan tren ini dengan memperkenalkan instrumen perdagangan canggih seperti leverage, order limit, dan kontrak perpetual. Inovasi ini telah memperluas ekosistem DEX dengan menarik lebih banyak spektrum peserta pasar, mulai dari pedagang retail hingga investor institusional.

3.3. Adopsi Pengguna dan Dompet Aktif

DeFi mencatat pertumbuhan terkuat dalam UAW di Q4 2024 | Sumber: DappRadar

Unique Active Wallets (UAW) adalah indikator penting untuk menilai kesehatan platform DEX. Pada tahun 2024, ekosistem ini menyaksikan lonjakan signifikan dalam UAW, dengan banyak platform melaporkan peningkatan yang signifikan dalam pengguna aktif harian. Sebagai contoh, dompet aktif harian Uniswap naik menjadi sekitar 420.000 pada Q2 2024—dari sekitar 280.000 pada kuartal yang sama di 2023, mencatat peningkatan hampir 50% dari tahun ke tahun. Demikian pula, DEX berbasis Solana seperti Raydium melihat UAW mereka tumbuh sekitar 60%, mencapai lebih dari 300.000 dompet aktif harian, sementara DEX yang beroperasi di Base mencatat sekitar 250.000 pengguna harian—peningkatan 45% dibandingkan tahun sebelumnya.

Peningkatan kuat dalam UAW ini didorong oleh perubahan perilaku pengguna di tengah volatilitas pasar dan keinginan yang meningkat untuk kendali lebih besar atas aset. Biaya transaksi yang lebih rendah dan throughput tinggi pada chain seperti Solana dan Base membuat perdagangan terdesentralisasi menjadi jauh lebih mudah diakses, sehingga mendorong keterlibatan yang berkelanjutan di ekosistem DEX.

4. Inovasi Teknologi pada DEX

4.1. Integrasi Solusi Layer 2

TVL ekosistem Ethereum layer-2 | Sumber: L2Beat

Salah satu perkembangan penting di tahun 2024 adalah adopsi luas solusi Layer 2 scaling. Kemacetan dan biaya gas yang tinggi di Ethereum telah lama menjadi hambatan bagi DEX, namun jaringan seperti Optimism, Arbitrum, dan terutama Base, telah hadir untuk mengatasi masalah ini. Solusi Layer 2 memungkinkan DEX memproses transaksi dengan biaya dan waktu yang jauh lebih rendah dibandingkan dengan Layer 1, sehingga meningkatkan pengalaman pengguna dan likuiditas.

4.2. Model Perdagangan Hibrida

Untuk memenuhi kebutuhan trader pemula maupun profesional, beberapa DEX berkembang dari model AMM murni menjadi sistem perdagangan hibrida yang menggabungkan elemen buku order. Sistem ini memberikan penemuan harga yang lebih baik dan mengurangi slippage, menjadikannya lebih kompetitif dengan bursa terpusat. Sebagai contoh, integrasi buku order batas pusat dYdX bersamaan dengan fungsionalitas AMM-nya menawarkan antarmuka perdagangan yang canggih yang mendukung perdagangan leverage dan derivatif—semuanya sambil mempertahankan desentralisasi dan keamanan yang menjadi ciri khas DEX.

4.3. Interoperabilitas Lintas Chain

Seiring ekosistem blockchain yang semakin terfragmentasi di berbagai chain, interoperabilitas lintas chain telah menjadi prioritas utama. Platform DEX kini memanfaatkan protokol seperti Thorchain, Synapse, dan Multichain untuk memfasilitasi pertukaran aset tanpa hambatan di antara berbagai blockchain. Interoperabilitas ini tidak hanya memperluas kumpulan aset yang tersedia tetapi juga menarik basis pengguna yang lebih luas dengan memungkinkan trader mengakses likuiditas di ekosistem seperti Ethereum, Solana, dan BNB Chain dengan mudah.

5. Keamanan, Regulasi, dan Pertimbangan Operasional

5.1. Langkah-Langkah Keamanan yang Ditingkatkan

Keamanan tetap menjadi prioritas utama di ruang bursa terdesentralisasi. Secara desain, DEX mengurangi risiko peretasan dengan menghilangkan kebutuhan akan pengelolaan dana secara terpusat. Namun, kerentanan kontrak pintar dan serangan front-running masih menjadi tantangan. Pada tahun 2024, upaya signifikan telah dilakukan untuk mengaudit kontrak pintar secara menyeluruh, menerapkan pustaka keamanan canggih (seperti dari OpenZeppelin), serta mengadopsi solusi Layer 2 yang secara inheren mengurangi eksposur terhadap kemacetan jaringan dan risiko terkait.

5.2. Lingkungan Regulasi

Kejelasan regulasi terus berkembang, dan tahun 2024 menunjukkan pendekatan yang lebih seimbang oleh otoritas global. Sementara bursa terpusat menghadapi tindakan keras dan penegakan regulasi, platform terdesentralisasi menikmati beban regulasi yang relatif lebih ringan. Meskipun demikian, regulator semakin menyoroti aspek seperti pencucian uang, perlindungan investor, dan manipulasi pasar dalam ruang DEX. Kerangka regulasi yang terus berkembang ini diharapkan dapat menciptakan lingkungan yang lebih stabil, sehingga mendorong adopsi institusional lebih lanjut terhadap platform perdagangan terdesentralisasi.

5.3. Efisiensi Operasional

Platform DEX telah secara signifikan meningkatkan efisiensi operasional melalui antarmuka pengguna yang lebih baik, pengurangan biaya transaksi melalui integrasi Layer 2, dan konektivitas dompet yang mulus. Pengalaman pengguna yang ditingkatkan ini tidak hanya meningkatkan adopsi pengguna tetapi juga menarik penyedia likuiditas yang kini dapat mengelola risiko lebih efektif dengan mekanisme yield farming dan staking yang canggih.

6. Pandangan Masa Depan: Apa yang Menanti DEX pada 2025?

Kemajuan yang diamati pada tahun 2024 menetapkan fondasi yang kokoh untuk tahun 2025 dan seterusnya. Ke depan, beberapa tren diperkirakan akan membentuk masa depan bursa terdesentralisasi:

Pertumbuhan Berkelanjutan pada Volume Perdagangan: Dengan meningkatnya minat institusional dan semakin banyak pedagang yang mencari platform perdagangan non-kustodian yang aman, volume DEX diproyeksikan terus mengalami peningkatan yang signifikan.
Peningkatan Kemampuan Lintas Rantai: Seiring solusi interoperabilitas yang semakin matang, pengguna akan menikmati pertukaran aset yang lebih mulus di berbagai jaringan blockchain.
Solusi Skalabilitas Generasi Berikutnya: Inovasi seperti Layer 3 dan teknologi privasi-preserving (contohnya, zero-knowledge rollups) akan lebih mengurangi biaya dan meningkatkan kecepatan transaksi, membuat DEX semakin kompetitif.
Munculnya Instrumen Perdagangan Lanjutan: Model perdagangan hibrid yang menggabungkan aspek terbaik dari AMM dan buku order tradisional akan mendapatkan daya tarik, menawarkan alat yang ditingkatkan untuk penemuan harga dan manajemen risiko.
Pematangan Regulasi: Seiring regulator di seluruh dunia menyempurnakan pendekatan mereka terhadap keuangan terdesentralisasi, kejelasan hukum yang meningkat kemungkinan akan meningkatkan kepercayaan investor dan mendorong adopsi DEX secara mainstream.

7. Kesimpulan

Pada tahun 2024, decentralized exchanges (DEX) telah bertransisi dari tempat perdagangan yang bersifat niche menjadi platform keuangan mainstream. Kemampuan mereka untuk menawarkan perdagangan yang aman, transparan, dan efisien tanpa perantara telah menarik perhatian komunitas pengguna kripto yang terus berkembang—mulai dari investor ritel hingga institusi besar. Rekor volume perdagangan, pertumbuhan likuiditas yang pesat, dan keberhasilan integrasi teknologi mutakhir seperti skalabilitas Layer 2 dan interoperabilitas lintas rantai menegaskan kematangan pasar DEX.

Meskipun tantangan masih ada—terutama terkait dengan keamanan smart contract dan lanskap regulasi yang terus berkembang—kemajuan yang dicapai pada tahun 2024 menunjukkan bahwa DEX berada pada posisi yang baik untuk memainkan peran penting dalam fase berikutnya dari evolusi kripto. Dengan meningkatnya minat institusional dan inovasi teknologi yang terus berkembang, lanskap perdagangan terdesentralisasi siap menjadi semakin dinamis dan integral bagi ekosistem keuangan global.

KuCoin Research akan terus memantau perkembangan ini dengan cermat. Kami berharap bahwa inovasi dan tren yang disoroti dalam laporan ini tidak hanya akan mengubah cara aset diperdagangkan di era digital, tetapi juga membuka jalan menuju masa depan keuangan yang lebih aman, inklusif, dan terdesentralisasi.