Exchanges Descentralizadas (DEXs) em 2025: Evolução do Mercado, Inovação Tecnológica e o Futuro das Negociações DeFi

Explore como as exchanges descentralizadas (DEXs) estão evoluindo em 2025, impulsionadas por avanços em interoperabilidade cross-chain, modelos híbridos de negociação e escalabilidade em Layer 2. Este relatório oferece uma análise concisa das tendências de mercado, inovações tecnológicas e a trajetória futura do trading DeFi em um ecossistema de negociação descentralizada em rápida maturação.

Resumo Executivo

O ano de 2024 desponta como um período transformador para as exchanges descentralizadas. Impulsionadas pela expansão do DeFi, melhorias na clareza regulatória e uma onda de inovações baseadas em narrativas—de memecoins a agentes de IA—as exchanges descentralizadas (DEXs) consolidaram seu papel no ecossistema cripto. Com volumes recordes de negociação, crescimento sem precedentes de liquidez e rápida adoção on-chain em múltiplas blockchains, as plataformas DEX agora representam uma parcela significativa das transações globais de criptomoedas. Este relatório explora as principais tendências de mercado, métricas de desempenho das plataformas, dinâmicas específicas de blockchain e a evolução tecnológica das DEXs, estabelecendo o cenário para sua trajetória futura em um mercado em rápida maturação.

1. Introdução às Exchanges Descentralizadas

As exchanges descentralizadas (DEXs) são plataformas de negociação de criptomoedas que permitem aos usuários trocar tokens diretamente de suas carteiras, por meio de contratos inteligentes—eliminando a necessidade de intermediários centrais. Diferentemente das exchanges centralizadas (CEXs), onde os fundos são mantidos por uma única entidade, as DEXs capacitam os usuários, garantindo que eles permaneçam como custodios de seus ativos. Este modelo de negociação peer-to-peer não apenas aumenta a segurança e a privacidade, mas também reduz o risco de contraparte, tornando as DEXs um pilar crítico no ecossistema de finanças descentralizadas (DeFi).

A ausência de necessidade de confiança e a transparência inerente das DEXs aceleraram sua adoção nos últimos anos. Com base nas inovações introduzidas durante o "verão DeFi" de 2020, o último ano viu as DEXs evoluírem com interfaces de usuário aprimoradas, mecanismos de liquidez mais avançados e a integração de funcionalidades cross-chain. Esses desenvolvimentos estão impulsionando volumes recordes de negociação e atraindo tanto participantes do varejo quanto institucionais para o cenário de negociação descentralizada.

Domínio de DEX vs. CEX | Fonte: DefiLlama

Embora as exchanges centralizadas ainda dominem uma parcela significativa do volume total de negociações de criptomoedas — as principais CEXs processaram juntas dezenas de trilhões de dólares em volume ao longo de 2024 — as DEXs têm conquistado avanços notáveis. Por exemplo, as DEXs coletivamente processaram mais de US$ 1,76 trilhão em negociação à vista em 2024, e dados recentes indicam que a participação do comércio descentralizado cresceu de aproximadamente 7–10% no início do ano para mais de 20% em janeiro de 2025. Essa mudança é um claro indicativo das preferências dos usuários em transformação; os traders estão preferindo cada vez mais plataformas que oferecem maior controle sobre seus fundos, taxas de transação mais baixas e segurança aprimorada.

2. Principais Tendências de Mercado nas DEXs em 2024

2.1. Volumes de Negociação Recorde e Aumento de Liquidez

Divisão dos 10 principais volumes de negociação à vista em DEX | Fonte: CoinGecko

Em 2024, as DEXs processaram coletivamente mais de US$ 1,76 trilhão em volume de negociação à vista — um aumento substancial em comparação ao ano anterior. Notavelmente, as 10 principais DEXs à vista registraram um crescimento combinado de 89,4% no volume de negociação trimestral no Q4, sublinhando a expansão robusta do setor. A Uniswap permaneceu como a maior plataforma em volume de negociação, processando aproximadamente US$ 244 bilhões apenas no Q4, embora sua participação no mercado tenha caído para menos de 40% desde setembro. Enquanto isso, plataformas emergentes como Raydium, Meteora e Aerodrome registraram taxas extraordinárias de crescimento trimestre a trimestre de 223,3%, 133,3% e 188,0%, respectivamente.

A liquidez, medida pelo valor total bloqueado (TVL), também apresentou ganhos impressionantes. O TVL das DEXs nas principais blockchains aumentou à medida que os investidores migraram para soluções descentralizadas em meio à volatilidade geral do mercado e às incertezas regulatórias que afetam as CEXs. A adoção de camadas 2, impulsionada por redes como Base, Optimism e Arbitrum, aumentou ainda mais a liquidez ao reduzir as taxas de gás e elevar a capacidade de processamento de transações.

2.2. Dinâmicas Específicas de Blockchain: Solana, Base e Além

Volume da DEX na Solana por afiliação de token | Fonte: TheBlock

O cenário multichain é agora uma característica definidora do ecossistema DEX. No quarto trimestre de 2024, Solana emergiu como a blockchain dominante em volume de negociação DEX, registrando mais de US$ 219 bilhões em volume de negociação—superando a participação da Ethereum em métricas-chave. A Base, o Ethereum Layer 2 apoiada pela Coinbase, subiu rapidamente nas classificações e agora está firmemente à frente do Arbitrum em certas categorias, refletindo sua crescente tração entre desenvolvedores e usuários. Além disso, a Tron apresentou uma taxa de crescimento trimestral notável de 232,7%, confirmando seu status como um dos ecossistemas de crescimento mais rápido no espaço de negociação descentralizada.

2.3. Evolução dos Modelos de Negociação: De AMMs a Livros de Ordens Híbridos

Tradicionalmente, as DEXs contaram com Formadores de Mercado Automatizados (AMMs) para permitir o pooling de liquidez e a troca de tokens sem um livro de ordens. O modelo AMM da Uniswap revolucionou a indústria ao oferecer uma fórmula de produto constante (x * y = k) para facilitar as negociações. No entanto, as demandas crescentes dos traders impulsionaram o desenvolvimento de modelos híbridos que combinam a eficiência dos AMMs com funcionalidades de livro de ordens on-chain. Plataformas como dYdX, GMX e Maverick agora oferecem recursos avançados, incluindo ordens limitadas, negociação de derivativos e contratos perpétuos—atendendo a traders sofisticados que buscam aprofundar os insights de mercado e obter maior flexibilidade.

2.4. Impacto da IA, Memecoins e Interesse Institucional

Novos tokens lançados em DEXs | Fonte: TheBlock

Além dos avanços tecnológicos, as tendências impulsionadas por narrativas desempenharam um papel significativo na moldagem da atividade das DEXs. O hype contínuo em torno de memecoins e tokens de agentes de IA, que outrora impulsionaram o crescimento do DeFi, indiretamente aumentaram os volumes das DEXs ao canalizar liquidez especulativa para plataformas descentralizadas. Os players institucionais também aumentaram sua participação no trading em DEXs, atraídos pelos benefícios de segurança e maior clareza regulatória. À medida que os órgãos reguladores começam a delinear frameworks que acomodam o trading descentralizado, um número crescente de investidores institucionais está explorando as DEXs como parte de suas estratégias mais amplas no mercado de criptomoedas.

2.5. DEXs de Perpétuos: Expandindo a Fronteira dos Derivativos

Volume de negociação dos 10 principais protocolos descentralizados de perpétuos | Fonte: CoinGecko

Os contratos perpétuos rapidamente se tornaram um pilar no ecossistema das DEXs, permitindo que os traders assumam posições alavancadas sem se preocuparem com a expiração do contrato. Em 2024, o mercado de protocolos descentralizados de perpétuos experimentou um crescimento explosivo — os volumes de negociação dobraram de aproximadamente $647,6 bilhões em 2023 para quase $1,5 trilhão ao longo do ano, refletindo um impressionante aumento de 138,1% ano a ano.

Entre essas plataformas, Hyperliquid foi um grande destaque. No quarto trimestre de 2024, a Hyperliquid não apenas capturou uma participação de mercado dominante — ultrapassando 55% no geral e atingindo até 66% em dezembro — mas também contribuiu significativamente para o ímpeto do setor ao registrar volumes de negociação trimestrais em torno de $492,8 milhões. Esse desempenho robusto é amplamente atribuído à sua bem-sucedida campanha de airdrop HYPE e à integração de soluções avançadas de escalabilidade Layer 2, que minimizaram os custos de transação e aprimoraram a velocidade de execução.

As DEXs de contratos perpétuos, como dYdX e Hyperliquid, agora oferecem instrumentos de negociação sofisticados — incluindo negociação de margem, ordens limite e contratos perpétuos — atendendo tanto traders de varejo quanto institucionais. Essas plataformas combinam efetivamente recursos tradicionais de derivativos com os benefícios inerentes de segurança e descentralização das DEXs, tornando-as altamente atrativas em um ambiente de mercado volátil.

3. Análise do Mercado DEX

3.1. Divisão do Volume de Negociação

De acordo com pesquisas da indústria, as 10 principais DEXs em 2024 representaram, juntas, um volume de negociação à vista de aproximadamente US$ 1,76 trilhão ao longo do ano — um aumento anual que destaca a resiliência do setor em meio à turbulência do mercado. A Uniswap liderou com US$ 244 bilhões no 4º trimestre, mas enfrenta forte concorrência de plataformas mais recentes que capturam nichos de mercado com recursos inovadores e desempenho superior em cadeias alternativas.

Uma análise detalhada revela que:

Uniswap: Apesar de ser o nome mais reconhecido, sua participação de mercado se estabilizou à medida que concorrentes inovam.
Raydium & Meteora: Essas plataformas registraram um crescimento extraordinário devido à rápida adoção da rede rápida e econômica da Solana.
Aerodrome: Como o DEX principal do ecossistema Base, superou expectativas, capturando uma participação de mercado significativa com seus pools de liquidez nativos.

3.2. Tendências de Liquidez e TVL

Volumes de DEX aumentaram em 2024 | Fonte: DefiLlama

A liquidez é a alma de qualquer exchange e, em 2024, os DEXs fizeram progressos significativos nesse aspecto. O TVL acumulado em DEXs atingiu novos recordes, com todo o ecossistema acumulando aproximadamente US$ 18,5 bilhões até o final do ano. Por exemplo, o Uniswap — há muito tempo um termômetro no espaço — continuou a comandar uma parcela substancial da liquidez, com seu TVL subindo para cerca de US$ 4,7 bilhões no quarto trimestre de 2024, apesar das flutuações gerais do mercado. Esse crescimento é amplamente atribuído a incentivos aprimorados de liquidez e à integração generalizada de soluções de Camada 2 (como Optimism, Arbitrum e Base), que efetivamente minimizaram os custos de transação e reduziram o risco de perda impermanente, atraindo provedores de liquidez ansiosos para obter rendimentos mais elevados com menor risco.

Além disso, os DEXs focados em derivativos começaram a ganhar tração considerável. O volume de negociação de protocolos descentralizados de perpétuos dobrou de 2023 para 2024 — subindo de aproximadamente US$ 647,6 bilhões em 2023 para cerca de US$ 1,5 trilhão em 2024, representando um aumento de 138,1% ano a ano. Plataformas como Hyperliquid e dYdX lideraram essa tendência, introduzindo instrumentos de negociação sofisticados, como alavancagem, ordens limite e contratos perpétuos. Essas inovações expandiram o ecossistema DEX, atraindo um espectro mais amplo de participantes do mercado, variando de traders de varejo a investidores institucionais.

3.3. Adoção de Usuários e Carteiras Ativas

O DeFi representou o maior crescimento em UAWs no Q4 2024 | Fonte: DappRadar

Carteiras Ativas Únicas (UAWs) são um indicador crítico da saúde das plataformas DEX. Em 2024, o ecossistema testemunhou um aumento notável em UAWs, com muitas plataformas relatando aumentos significativos no número diário de usuários ativos. Por exemplo, as carteiras ativas diárias da Uniswap subiram para aproximadamente 420.000 no Q2 2024—um aumento em relação a cerca de 280.000 no mesmo trimestre de 2023, marcando um crescimento de quase 50% ano a ano. Da mesma forma, DEXs baseados em Solana, como Raydium, viram suas UAWs crescerem em cerca de 60%, alcançando mais de 300.000 carteiras ativas diárias, enquanto DEXs operando na Base registraram cerca de 250.000 usuários diários—um aumento de 45% em relação ao ano anterior.

Esse aumento robusto em UAWs é impulsionado pela mudança no comportamento dos usuários em meio à volatilidade do mercado e pelo desejo crescente de maior controle sobre os ativos. Taxas de transação mais baixas e alta capacidade de processamento em redes como Solana e Base tornaram o comércio descentralizado muito mais acessível, promovendo assim um engajamento sustentado em todo o ecossistema DEX.

4. Inovações Tecnológicas em DEXs

4.1. Integração de Soluções Layer 2

TVL do ecossistema de layer-2 do Ethereum | Fonte: L2Beat

Um dos desenvolvimentos mais importantes de 2024 é a ampla adoção de soluções de escalabilidade Layer 2. A congestão e as altas taxas de gás da Ethereum têm sido, há muito tempo, um gargalo para as DEXs, mas redes como Optimism, Arbitrum e, especialmente, Base, têm se destacado para aliviar esses problemas. As soluções Layer 2 permitiram que as DEXs processassem transações a uma fração do custo e do tempo exigidos no Layer 1, melhorando assim a experiência do usuário e a liquidez.

4.2. Modelos de Negociação Híbridos

Para atender tanto traders iniciantes quanto profissionais, várias DEXs estão evoluindo de modelos exclusivamente AMM para sistemas de negociação híbridos que incorporam elementos de livro de ordens. Esses sistemas proporcionam uma melhor descoberta de preços e redução de derrapagens, tornando-os mais competitivos em relação às exchanges centralizadas. Por exemplo, a integração do dYdX de um livro de ordens com limite central ao lado de sua funcionalidade AMM oferece uma interface de negociação sofisticada que suporta negociações alavancadas e de derivativos—tudo isso mantendo a descentralização e segurança que definem as DEXs.

4.3. Interoperabilidade Cross-Chain

À medida que o ecossistema blockchain se torna cada vez mais fragmentado entre diversas blockchains, a interoperabilidade cross-chain tornou-se uma prioridade máxima. Plataformas DEX estão agora aproveitando protocolos como Thorchain, Synapse e Multichain para facilitar trocas de ativos sem interrupções entre diferentes blockchains. Essa interoperabilidade não só expande o pool de ativos disponíveis, mas também atrai uma base de usuários mais ampla, permitindo que os traders acessem liquidez em ecossistemas como Ethereum, Solana e BNB Chain com facilidade.

5. Segurança, Regulamentação e Considerações Operacionais

5.1. Medidas de Segurança Aprimoradas

A segurança continua sendo primordial no espaço das exchanges descentralizadas. Por design, as DEXs reduzem o risco de ataques ao eliminar a necessidade de custódia centralizada de fundos. No entanto, vulnerabilidades em contratos inteligentes e ataques de front-running ainda representam desafios. Em 2024, esforços significativos foram feitos para auditar contratos inteligentes de forma rigorosa, implementar bibliotecas de segurança avançadas (como as da OpenZeppelin) e adotar soluções de Layer 2 que reduzem inerentemente a exposição à congestão da rede e aos riscos relacionados.

5.2. Ambiente Regulatório

A clareza regulatória continua a evoluir, e 2024 trouxe uma abordagem mais equilibrada por parte das autoridades globais. Enquanto exchanges centralizadas enfrentam repressões regulatórias e ações de fiscalização, as plataformas descentralizadas desfrutam de um encargo regulatório relativamente mais leve. No entanto, os reguladores estão cada vez mais atentos a aspectos como lavagem de dinheiro, proteção do investidor e manipulação de mercado dentro do espaço das DEXs. Este ambiente regulatório em evolução espera-se que promova uma maior estabilidade, encorajando assim uma maior adoção institucional das plataformas de negociação descentralizadas.

5.3. Eficiências Operacionais

As plataformas DEX aprimoraram significativamente as eficiências operacionais por meio de interfaces mais amigáveis, redução de custos de transação via integração com Layer 2 e conectividade fluida com carteiras. A experiência de usuário aprimorada não só aumentou a adoção por parte dos usuários, como também atraiu provedores de liquidez que agora podem gerenciar riscos de forma mais eficaz com mecanismos avançados de yield farming e staking.

6. Perspectivas Futuras: O Que Está por Vir para as DEXs em 2025?

O progresso observado em 2024 estabelece uma base robusta para 2025 e além. Olhando para o futuro, várias tendências são esperadas para moldar o futuro das exchanges descentralizadas:

Crescimento Contínuo nos Volumes de Negociação: Com o aumento do interesse institucional e mais traders buscando plataformas de negociação seguras e sem custódia, espera-se que os volumes de DEX continuem sua trajetória ascendente.
Capacidades Avançadas de Cross-Chain: À medida que as soluções de interoperabilidade amadurecem, os usuários poderão realizar trocas de ativos ainda mais fluidas entre diversas redes blockchain.
Soluções de Escalabilidade de Próxima Geração: Inovações como escalabilidade Layer 3 e tecnologias de preservação de privacidade (por exemplo, rollups de conhecimento zero) reduzirão ainda mais os custos e melhorarão as velocidades de transação, tornando os DEXs ainda mais competitivos.
Surgimento de Instrumentos Avançados de Negociação: Modelos de negociação híbridos que combinam os melhores aspectos de AMMs e livros de ordens tradicionais ganharão força, oferecendo ferramentas aprimoradas para descoberta de preços e gestão de risco.
Maturação Regulatória: À medida que reguladores em todo o mundo refinam sua abordagem em relação às finanças descentralizadas, uma maior clareza legal provavelmente fortalecerá a confiança dos investidores e impulsionará a adoção mainstream dos DEXs.

7. Conclusão

Em 2024, as exchanges descentralizadas (DEXs) evoluíram de ambientes de negociação de nicho para plataformas financeiras mainstream. Sua capacidade de oferecer negociações seguras, transparentes e eficientes sem intermediários ressoou com uma comunidade crescente de usuários de criptomoedas—desde investidores de varejo até grandes instituições. Volumes recordes de negociação, crescimento rápido de liquidez e a integração bem-sucedida de tecnologias de ponta, como escalabilidade Layer 2 e interoperabilidade cross-chain, destacam a maturidade do mercado de DEXs.

Embora desafios ainda existam—particularmente em relação à segurança de contratos inteligentes e paisagens regulatórias em evolução—o progresso feito em 2024 indica que os DEXs estão bem posicionados para desempenhar um papel crucial na próxima fase da evolução das criptomoedas. Com o interesse institucional e a inovação tecnológica convergindo, o cenário de negociação descentralizada está prestes a se tornar ainda mais dinâmico e integral para o ecossistema financeiro global.

A equipe de pesquisa da KuCoin continuará monitorando de perto esses desenvolvimentos. Esperamos que as inovações e tendências destacadas neste relatório não apenas reformulem como os ativos são negociados na era digital, mas também pavimentem o caminho para um futuro financeiro mais seguro, inclusivo e descentralizado.