2025'te Merkeziyetsiz Borsalar (DEX'ler): Pazar Evrimi, Teknolojik Yenilik ve DeFi İşlemlerinin Geleceği

2024, merkeziyetsiz borsalar (DEX'ler) için dönüştürücü bir yıl olarak öne çıktı. DeFi genişlemesi, düzenleyici netlikteki iyileştirmeler ve memecoin'lerden AI ajanlarına kadar anlatı odaklı yeniliklerin akışıyla, merkeziyetsiz borsalar (DEX'ler) kripto ekosistemindeki yerlerini sağlamlaştırdı. Rekor işlem hacimleri, benzersiz likidite artışı ve çoklu zincirlerde hızla artan on-chain benimseme ile DEX platformları artık küresel kripto işlemlerinin önemli bir bölümünü oluşturuyor. Bu rapor, piyasa trendleri, platform performans metrikleri, zincir bazlı dinamikler ve DEX'lerin arkasındaki gelişen teknolojiyi derinlemesine inceleyerek, hızla olgunlaşan bir piyasadaki gelecekteki yönelimlerini ortaya koymaktadır.

Merkeziyetsiz borsalar (DEX'ler), kullanıcıların token değişimi yapmasına olanak tanıyan ve bunu doğrudan cüzdanlarından akıllı sözleşmeler aracılığıyla gerçekleştiren kripto para ticaret platformlarıdır—merkezi aracıları ortadan kaldırır. Merkezi borsaların (CEX'ler) aksine, fonlar tek bir varlık tarafından tutulmaz; DEX'ler kullanıcıları kendi varlıklarının koruyucusu olmaya teşvik eder. Bu eşler arası ticaret modeli, yalnızca güvenlik ve gizliliği artırmakla kalmaz, aynı zamanda karşı taraf riskini de azaltır ve DEX'leri merkeziyetsiz finans (DeFi) ekosisteminin kritik bir direği yapar.

DEX'lerin doğasında bulunan güvensizlik ve şeffaflık, son birkaç yılda benimsenmelerini hızlandırdı. 2020 DeFi yazında tanıtılan yenilikler üzerine inşa edilen DEX'ler, geçen yıl boyunca geliştirilmiş kullanıcı arayüzleri, gelişmiş likidite mekanizmaları ve çapraz zincir işlevselliklerinin entegrasyonu ile evrim geçirdi. Bu gelişmeler, rekor işlem hacimlerini sürüklüyor ve hem bireysel hem de kurumsal katılımcıları merkeziyetsiz ticaret ortamına çekiyor.

DEX ve CEX hakimiyeti | Kaynak: DefiLlama

Merkezi borsalar (CEX'ler) hâlâ toplam kripto işlem hacminin büyük bir kısmını elinde tutuyor—önde gelen CEX'ler 2024 yılında on trilyonlarca dolarlık işlem hacmi gerçekleştirdi—ancak merkeziyetsiz borsalar (DEX'ler) dikkat çekici bir ilerleme kaydetti. Örneğin, DEX'ler 2024 yılında toplamda 1,76 trilyon doları aşan spot işlem hacmi gerçekleştirdi ve son veriler, merkeziyetsiz işlem oranının yılın başındaki %7–10 seviyesinden 2025 Ocak ayı itibarıyla %20'nin üzerine çıktığını gösteriyor. Bu değişim, kullanıcı tercihlerindeki değişimin açık bir göstergesidir; yatırımcılar giderek artan bir şekilde fonları üzerinde daha fazla kontrol, daha düşük işlem ücretleri ve daha iyi güvenlik sunan platformları tercih ediyor. 

2.1. Rekor İşlem Hacimleri ve Likidite Artışı

En İyi 10 Spot DEX İşlem Hacmi Dağılımı | Kaynak: CoinGecko

2024 yılında DEX'ler, toplamda 1,76 trilyon doları aşan spot işlem hacmi gerçekleştirdi—önceki yıla göre önemli bir artış. Özellikle, en iyi 10 spot DEX, 4. çeyrekte %89,4'lük birleşik çeyrek bazında işlem hacmi büyümesi yaşadı ve sektördeki sağlam genişlemeyi vurguladı. Uniswap, işlem hacmi açısından en büyük platform olarak kalmaya devam etti ve sadece 4. çeyrekte yaklaşık 244 milyar dolarlık işlem gerçekleştirdi, ancak pazar payı Eylül ayından bu yana %40'ın altına indi. Bu arada, Raydium, Meteora ve Aerodrome gibi yeni platformlar sırasıyla %223,3, %133,3 ve %188,0 oranlarında çeyrek bazlı büyüme oranları kaydetti.

Toplam kilitlenen değer (TVL) ile ölçülen likidite de etkileyici kazanımlar gördü. Yatırımcıların, daha geniş piyasa dalgalanmaları ve merkezi borsaları (CEX'ler) etkileyen düzenleyici belirsizlikler nedeniyle merkeziyetsiz çözümlere yönelmesiyle DEX TVL, önde gelen zincirlerde arttı. Katman 2 benimsenmesi, Base, Optimism ve Arbitrum gibi ağlar tarafından desteklenerek gas ücretlerini azaltarak ve işlem kapasitesini artırarak likiditeyi daha da güçlendirdi.

2.2. Zincir-Specific Dinamikler: Solana, Base ve Ötesi

Token ilişkisine göre Solana DEX hacmi | Kaynak: TheBlock

Çoklu zincir manzarası, artık DEX ekosisteminin tanımlayıcı bir özelliği haline gelmiştir. 2024'ün 4. çeyreğinde, Solana, DEX işlem hacmi için baskın blockchain olarak ortaya çıktı ve 219 milyar doları aşan işlem hacmiyle temel metriklerde Ethereum'un payını geride bıraktı. Coinbase destekli bir Ethereum Layer 2 olan Base, sıralamalarda hızla yükseldi ve belirli kategorilerde Arbitrum'u geride bırakarak hem geliştiriciler hem de kullanıcılar arasında artan bir çekişi yansıttı. Ek olarak, Tron, %232,7'lik çeyrekten çeyreğe büyüme oranıyla dikkat çekici bir performans sergileyerek, merkeziyetsiz ticaret alanında en hızlı büyüyen ekosistemlerden biri olarak statüsünü doğruladı.

2.3. İşlem Modellerinin Evrimi: AMM'lerden Hibrit Emir Defterlerine

Geleneksel olarak, DEX'ler, emir defteri olmadan likidite havuzlama ve token takası sağlamak için Otomatik Piyasa Yapıcılar (AMM'ler) üzerinde çalışmıştır. Uniswap'ın AMM modeli, işlemleri kolaylaştırmak için bir sabit ürün formülü (x * y = k) sunarak sektörü devrimleştirdi. Ancak, tüccarların gelişen talepleri, AMM verimliliklerini zincir üstü emir defteri işlevleriyle birleştiren hibrit modellerin geliştirilmesini teşvik etti. dYdX, GMX ve Maverick gibi platformlar artık limit emirleri, türev işlemleri ve sürekli sözleşmeler gibi gelişmiş özellikler sunarak, daha derin piyasa içgörüleri ve daha fazla esneklik arayan sofistike tüccarlara hitap etmektedir.

2.4. Yapay Zekâ, Memecoin'ler ve Kurumsal İlginin Etkisi

DEX'lerde İşlem Görmeye Başlayan Yeni Token’lar | Kaynak: TheBlock

Teknolojik ilerlemelerin ötesinde, anlatı odaklı trendler, DEX aktivitelerinin şekillenmesinde önemli bir rol oynamıştır. Daha önce DeFi’nin büyümesini tetikleyen memecoin’ler ve yapay zeka ajan token’ları etrafındaki sürekli hype, spekülatif likiditeyi merkeziyetsiz platformlara yönlendirerek DEX işlem hacimlerini dolaylı olarak artırmıştır. Ayrıca, kurumsal oyuncular, güvenlik avantajları ve iyileştirilmiş düzenleyici netlik sayesinde DEX ticaretine katılımlarını artırmıştır. Düzenleyici kurumlar, merkeziyetsiz ticareti kapsayan çerçeveler belirlemeye başladıkça, artan sayıda kurumsal yatırımcı, DEX’leri daha geniş kripto stratejilerinin bir parçası olarak keşfetmektedir.

2.5. Sürekli DEX'ler: Türev Piyasalarının Sınırlarını Genişletmek

En Yüksek 10 Merkeziyetsiz Sürekli Protokol İşlem Hacmi | Kaynak: CoinGecko

Sürekli kontratlar, sözleşme vadesi konusunda endişe duymadan traders’a kaldıraçlı pozisyon alma imkanı sunarak DEX ekosisteminde hızla temel bir taş haline gelmiştir. 2024 yılında, merkeziyetsiz sürekli protokol piyasası patlama yaşamış ve işlem hacimleri 2023 yılında yaklaşık 647,6 milyar dolardan 1,5 trilyon dolara çıkarak yıllık %138,1 gibi çarpıcı bir artış göstermiştir.

Bu platformlar arasında, Hyperliquid öne çıkan bir isim olmuştur. 2024’ün 4. çeyreğinde, Hyperliquid yalnızca %55’i aşan ve Aralık ayında %66’ya kadar ulaşan hakim bir pazar payı elde etmekle kalmamış, aynı zamanda sektörün momentumuna büyük ölçüde katkıda bulunarak yaklaşık 492,8 milyon dolarlık çeyreklik işlem hacmi kaydetmiştir. Bu güçlü performans, büyük ölçüde başarılı HYPE airdrop kampanyasına ve işlem maliyetlerini en aza indiren ve işlem hızını artıran gelişmiş Layer 2 ölçeklendirme çözümlerinin entegrasyonuna atfedilmektedir.

Daha fazlasını okuyun: Yeni Başlayanlar için Hyperliquid (HYPE) Merkeziyetsiz Sürekli İşlem Borsası Rehberi

dYdX ve Hyperliquid gibi sürekli işlem DEX'leri (Perpetuals DEX), marjin işlem, limit emirleri ve sürekli sözleşmeler dahil olmak üzere gelişmiş işlem araçları sunarak hem bireysel hem de kurumsal yatırımcılara hitap etmektedir. Bu platformlar, geleneksel türev ürünlerinin özelliklerini DEX'lerin doğasında bulunan güvenlik ve merkeziyetsizlik avantajlarıyla birleştirerek volatil piyasa ortamlarında oldukça cazip hale gelmektedir.

Daha fazlasını okuyun: dYdX: Merkeziyetsiz Borsa İçin Yeni Başlayanlar Rehberi

3.1. İşlem Hacmi Dağılımı

Sektör araştırmalarına göre, 2024 yılında en iyi 10 DEX, bir yıl boyunca toplamda yaklaşık 1,76 trilyon dolarlık spot işlem hacmi gerçekleştirdi. Bu, piyasa dalgalanmalarına rağmen sektörün dayanıklılığını vurgulayan bir yıllık bazda artıştır (YoY). Uniswap, 4. çeyrekte 244 milyar dolarlık hacimle lider konumda olsa da, yenilikçi özellikler ve alternatif zincirlerde üstün performansla niş pazarları ele geçiren yeni platformlarla zorlu bir rekabetle karşı karşıya.

Detaylı bir analiz, şu sonuçları ortaya koymaktadır:

• Uniswap: En tanınmış isim olmasına rağmen, pazar payı, rakiplerin yenilik yapmasıyla birlikte istikrar kazandı.

• Raydium & Meteora: Bu platformlar, Solana’nın hızlı ve maliyet-etkin ağının hızla benimsenmesi sayesinde olağanüstü bir büyüme kaydetti.

• Aerodrome: Base ekosistemi için amiral gemisi DEX olarak beklentilerin ötesine geçerek yerel likidite havuzlarıyla önemli bir pazar payı elde etti.

3.2. Likidite Trendleri ve TVL

DEX hacimleri 2024'te yükseldi | Kaynak: DefiLlama

Likidite, herhangi bir borsanın yaşam kaynağıdır ve 2024 yılında DEX'ler bu alanda önemli ilerlemeler kaydetmiştir. DEX'ler genelinde kümülatif TVL (Toplam Kilitli Değer), yılın sonunda yaklaşık 18,5 milyar dolara ulaşarak yeni rekor seviyelere çıkmıştır. Örneğin, uzun süredir bu alanda öncü olan Uniswap, piyasa dalgalanmalarına rağmen TVL'sini 2024’ün 4. çeyreğinde yaklaşık 4,7 milyar dolara çıkararak önemli bir likidite payını korumaya devam etmiştir. Bu büyüme, geliştirilmiş likidite teşvikleri ve işlem maliyetlerini minimize eden ve geçici kayıp riskini azaltan Katman 2 çözümlerinin (Optimism, Arbitrum ve Base gibi) yaygın entegrasyonu sayesinde olmuştur. Bu durum, daha düşük riskle daha yüksek getiriler elde etmeye istekli likidite sağlayıcılarını çekmiştir. 

Buna ek olarak, türev odaklı DEX'ler de dikkate değer bir ivme kazanmaya başlamıştır. Merkeziyetsiz sürekli protokollerin işlem hacmi, 2023’ten 2024’e iki katına çıkarak yaklaşık 647,6 milyar dolardan 1,5 trilyon dolara ulaşmış ve bu, yıllık bazda %138,1’lik bir artışı temsil etmektedir. Hyperliquid ve dYdX gibi platformlar bu trendin ön saflarında yer alarak kaldıraç, limit emirler ve sürekli sözleşmeler gibi sofistike işlem araçlarını tanıtmışlardır. Bu yenilikler, DEX ekosistemini genişleterek bireysel yatırımcılardan kurumsal yatırımcılara kadar daha geniş bir piyasa katılımcı kitlesine hitap etmiştir. 

3.3. Kullanıcı Benimsemesi ve Aktif Cüzdanlar

DeFi, 2024'ün 4. çeyreğinde UAW'lerde (Benzersiz Aktif Cüzdanlar) en güçlü büyümeyi kaydetti | Kaynak: DappRadar

Benzersiz Aktif Cüzdanlar (UAW), DEX platformlarının sağlığını gösteren kritik bir göstergedir. 2024 yılında, ekosistem UAW'lerde dikkat çekici bir artışa tanık oldu ve birçok platform günlük aktif kullanıcı sayılarında önemli artışlar bildirdi. Örneğin, Uniswap’in günlük aktif cüzdanları 2023’ün aynı çeyreğinde yaklaşık 280.000 iken, 2024 yılının 2. çeyreğinde yaklaşık 420.000’e yükseldi ve bu, yıllık bazda neredeyse %50’lik bir artış anlamına geliyor. Benzer şekilde, Solana tabanlı DEX’ler olan Raydium gibi platformların UAW'leri yaklaşık %60 oranında büyüyerek günlük 300.000'in üzerine çıkarken, Base üzerinde faaliyet gösteren DEX’ler, yaklaşık 250.000 günlük kullanıcı ile bir önceki yıla göre %45'lik bir artış kaydetti.

UAW'deki bu güçlü artış, piyasa oynaklığı karşısında değişen kullanıcı davranışları ve varlıklar üzerinde daha fazla kontrol arzusu ile destekleniyor. Solana ve Base gibi zincirlerdeki düşük işlem ücretleri ve yüksek işlem hacmi, merkeziyetsiz ticareti çok daha erişilebilir hale getirdi ve böylece DEX ekosistemi genelinde sürdürülebilir bir katılım sağladı. 

4.1. Layer 2 Çözümlerinin Entegrasyonu

Ethereum Layer-2 ekosistemi TVL | Kaynak: L2Beat

2024’teki önemli gelişmelerden biri, Layer 2 ölçeklendirme çözümlerinin yaygın şekilde benimsenmesi oldu. Ethereum’un tıkanıklığı ve yüksek gaz ücretleri uzun süredir DEX’ler için bir engel teşkil ediyordu, ancak Optimism, Arbitrum ve özellikle Base gibi ağlar bu sorunları çözmek için devreye girdi. Layer 2 çözümleri, DEX’lerin Layer 1’e kıyasla çok daha düşük maliyet ve sürede işlem yapmasını sağladı ve böylece kullanıcı deneyimini ve likiditeyi artırdı.

4.2. Hibrit İşlem Modelleri

Hem yeni başlayanlar hem de profesyonel traderlar için uygun bir ortam sunmak isteyen birçok DEX, saf AMM modellerinden, emir defteri unsurlarını içeren hibrit işlem sistemlerine evriliyor. Bu sistemler, daha iyi fiyat keşfi ve azaltılmış slipaj sağlayarak merkezi borsalarla rekabeti artırıyor. Örneğin, dYdX’in AMM işlevselliği ile birlikte merkezi limit emir defteri entegrasyonu, kaldıraçlı ve türev işlemleri destekleyen sofistike bir işlem arayüzü sunuyor—bunların tümü, DEX’leri tanımlayan merkeziyetsizlik ve güvenlik özelliklerini koruyarak gerçekleştiriliyor.

4.3. Zincirler Arası Uyumluluk

Blok zinciri ekosistemi çeşitli zincirler arasında giderek daha da parçalandıkça, zincirler arası uyumluluk en önemli önceliklerden biri haline geldi. DEX platformları, Thorchain, Synapse ve Multichain gibi protokollerden yararlanarak farklı blok zincirleri arasında kesintisiz varlık takaslarını kolaylaştırıyor. Bu uyumluluk, yalnızca mevcut varlık havuzunu genişletmekle kalmıyor, aynı zamanda traderların Ethereum, Solana ve BNB Chain gibi ekosistemlerdeki likiditeye kolayca erişmesini sağlayarak daha geniş bir kullanıcı kitlesini çekiyor.

5.1. Geliştirilmiş Güvenlik Önlemleri

Güvenlik, merkeziyetsiz borsa (DEX) alanında en önemli öncelik olmaya devam ediyor. DEX'ler, tasarımları gereği fonların merkezi bir kasada tutulmasını ortadan kaldırarak hack risklerini azaltır. Ancak, akıllı sözleşme açıkları ve front-running saldırıları hala zorluklar yaratmaktadır. 2024 yılında, akıllı sözleşmelerin titizlikle denetlenmesi, OpenZeppelin gibi gelişmiş güvenlik kütüphanelerinin uygulanması ve ağ tıkanıklığına ve ilgili risklere maruziyeti doğal olarak azaltan Katman 2 çözümlerinin benimsenmesi için önemli çabalar harcanmıştır.

5.2. Düzenleyici Ortam

Düzenleyici netlik gelişmeye devam ediyor ve 2024 yılında küresel otoriteler tarafından daha dengeli bir yaklaşım benimsenmiştir. Merkezi borsalar düzenleyici baskılara ve yaptırım eylemlerine maruz kalırken, merkeziyetsiz platformlar nispeten daha hafif bir düzenleyici yükten faydalanmaktadır. Bununla birlikte, düzenleyiciler, DEX alanında kara para aklama, yatırımcı koruması ve piyasa manipülasyonu gibi konuları giderek daha fazla incelemektedir. Bu gelişmekte olan düzenleyici çerçevenin, merkeziyetsiz ticaret platformlarının daha fazla kurumsal benimsenmesini teşvik ederek daha istikrarlı bir ortam oluşturması bekleniyor.

5.3. Operasyonel Verimlilikler

DEX platformları, daha iyi kullanıcı arayüzleri, Katman 2 entegrasyonu ile düşen işlem maliyetleri ve sorunsuz cüzdan bağlantısıyla operasyonel verimliliklerini önemli ölçüde artırmıştır. Gelişmiş kullanıcı deneyimi, sadece kullanıcı benimsenmesini artırmakla kalmamış, aynı zamanda risklerini daha etkili bir şekilde yönetebilen likidite sağlayıcılarını da çekmiştir. Bu, gelişmiş yield farming ve staking mekanizmalarıyla mümkün olmuştur.

2024'te gözlemlenen ilerlemeler, 2025 ve ötesi için sağlam bir temel oluşturuyor. Geleceğe bakıldığında, merkeziyetsiz borsaların geleceğini şekillendirecek birkaç trendin ortaya çıkması bekleniyor:

• İşlem Hacimlerinde Sürekli Artış: Kurumların ilgisinin artması ve daha fazla trader'ın güvenli, saklama gerektirmeyen işlem platformları arayışıyla DEX hacimlerinin yukarı yönlü eğilimini sürdürmesi beklenmektedir.

• Gelişmiş Zincirler Arası Yetkinlikler: İşbirliği çözümleri olgunlaştıkça, kullanıcılar farklı blok zinciri ağları arasında daha sorunsuz varlık değişimlerinin keyfini çıkaracaktır.

• Yeni Nesil Ölçeklendirme Çözümleri: Layer 3 ölçeklendirme ve gizlilik koruma teknolojileri (ör. sıfır bilgi rollup'ları) gibi yenilikler, maliyetleri daha da düşürecek ve işlem hızlarını artırarak DEX'leri daha da rekabetçi hale getirecektir.

• Gelişmiş İşlem Araçlarının Yükselişi: AMM'lerin ve geleneksel emir defterlerinin en iyi yönlerini harmanlayan hibrit işlem modelleri, fiyat keşfi ve risk yönetimi için gelişmiş araçlar sunarak popülerlik kazanacaktır.

• Düzenleyici Olgunlaşma: Dünya çapında düzenleyiciler merkeziyetsiz finans ile ilgili yaklaşımlarını rafine ettikçe, artan yasal netlik muhtemelen yatırımcı güvenini artıracak ve DEX'lerin ana akıma yayılmasını destekleyecektir.

2024 yılında merkeziyetsiz borsalar, niş işlem platformlarından ana akım finansal platformlara dönüşmüştür. Aracılar olmadan güvenli, şeffaf ve verimli işlem imkanı sunma kabiliyetleri, bireysel yatırımcılardan büyük kurumlara kadar genişleyen bir kripto kullanıcı topluluğu arasında yankı bulmuştur. Rekor işlem hacimleri, hızlı likidite büyümesi ve Layer 2 ölçeklendirme ile zincirler arası işbirliği gibi son teknolojilerin başarılı entegrasyonu, DEX pazarının olgunluğunu gözler önüne sermektedir.

Her ne kadar akıllı sözleşme güvenliği ve değişen düzenleyici ortamlar gibi zorluklar devam etse de, 2024'te kaydedilen ilerleme, DEX'lerin kripto evriminin bir sonraki aşamasında kilit bir rol oynamak için iyi bir konumda olduğunu göstermektedir. Kurumların ilgisi ve teknolojik yeniliklerin kesişmesiyle, merkeziyetsiz işlem ortamı daha dinamik ve küresel finansal ekosistemin ayrılmaz bir parçası olmaya hazırlanıyor.

KuCoin Araştırma Ekibi bu gelişmeleri yakından izlemeye devam edecektir. Bu raporda vurgulanan yenilikler ve eğilimlerin sadece dijital çağda varlıkların nasıl takas edildiğini yeniden şekillendirmekle kalmayıp, aynı zamanda daha güvenli, kapsayıcı ve merkeziyetsiz bir finansal geleceğin yolunu açacağını öngörüyoruz.

• Solana Ekosistemindeki En İyi Merkeziyetsiz Borsalar (DEX'ler)

• 2025'te Bilinmesi Gereken En İyi Merkeziyetsiz Borsalar (DEX'ler)

• dYdX: Merkeziyetsiz Borsa için Başlangıç Kılavuzu

• Raydium (RAY) Merkeziyetsiz Borsası Nasıl Kullanılır: Başlangıç Kılavuzu

• Jupiter DEX Aggregator Nedir ve Nasıl Kullanılır?

• Moonshot dApp Nedir ve Solana'da Memecoin Alım Satımını Nasıl Kolaylaştırıyor?

• Meteora Nedir ve Solana’nın Memecoin Ekosistemini Nasıl Dönüştürüyor?