什麼是Solana ETF，它是如何運作的？

加密貨幣的受歡迎程度在全球範圍內飆升，特別是在美國證券交易委員會（SEC）於2024年批准現貨比特幣和以太坊 ETF之後。這些具有里程碑意義的批准給投資者提供了一種受監管且易於接觸的方式，從而使其能夠接觸到領先的加密貨幣，彌合傳統金融與數字資產之間的鴻溝。這些 ETF 的成功引發了對加密專注投資產品的廣泛興趣，為針對其他著名區塊鏈的類似基金鋪平了道路。

 

其中，Solana (SOL) 在2024年脫穎而出，因其可擴展性、低交易成本和高速性能而獲得認可。Solana 經常被稱為“以太坊殺手”，在過去的一年裡迅速擴展了其生態系統，包括一個繁榮的去中心化金融（DeFi）部門、蓬勃發展的NFT 項目和不斷增長的迷因幣市場。這些進步不僅提升了其聲譽，還推動了顯著的機構興趣，使 Solana 成為加密市場中的關鍵參與者。過去一年中，Solana 的價格增長了近260%，使其成為市場上表現最好的領先加密資產之一。

 

過去一年 SOL 的價格增長 | KuCoin

 

受 memecoin 發行平台 Pump.fun 推出後 memecoin 活動增加的推動，Solana 的鏈上活動在過去一年中激增。這一發展不僅導致 Solana 生態系統中數百萬個新代幣的發行，還推動了 Solana 的 DeFi 生態系統，因為大多數迷因幣代幣都在Solana DEX 交易所如Raydium 和Jupiter 上積極交易。這一關鍵發展幫助 Solana 的總鎖定價值（TVL）從 2024 年 1 月的約 15 億美元激增至 12 月初的近 90 億美元。

 

Solana TVL | Source: DefiLlama

 

這種增長勢頭促使金融機構提交現貨Solana ETF的申請，旨在為投資者提供更簡單的方式來接觸Solana的動態生態系統。如果獲得批准，這些ETF可能會進一步普及對SOL投資的訪問，同時突顯出區塊鏈在DeFi、NFT和Web3應用中的日益重要的角色。在本文中，我們將探討什麼是Solana ETF，其運作方式，目前的市場選項，以及這些創新金融產品的未來發展。

 

Solana ETF是一種擬議的投資基金，旨在追蹤Solana的本地加密貨幣SOL的表現。它會讓你通過傳統的經紀賬戶投資於SOL，消除了管理加密貨幣錢包和私鑰的技術複雜性。通過購買Solana ETF的股份，你可以以安全和受監管的方式接觸到Solana的價格走勢。

 

交易所交易基金（ETF）是一種在股票交易所交易的投資基金。它追蹤特定資產或指數的表現，讓你在不直接擁有這些資產的情況下接觸到它們。ETF廣泛應用於股票、債券、商品，現在也包括加密貨幣。它們提供便利性、流動性和監管，使其成為許多投資者的首選。

 

Solana ETF 如何運作？

來源：Invesco

 

雖然 Solana ETF 尚未在美國獲得批准，但其潛在的運作方式類似於現有的加密貨幣 ETF。以下是它們的運作方式：

 

1. 創建 ETF：發行者（如金融機構）購買 SOL 或金融工具（如期貨合約）。這些資產支持 ETF。

2. 基金結構：ETF 的價值與 SOL 的市場價格或衍生工具掛鉤。每份股份代表基金總資產的一部分。

3. 交易所交易：ETF 會在納斯達克或紐約證券交易所等證券交易所上市。投資者可以像股票一樣，在市場交易時間內交易 ETF 股份。

4. 估值：淨資產值（NAV）反映 ETF 所持有 SOL 的總價值除以流通股數。由於交易活動，市場價格可能與 NAV 稍有不同。

5. 管理和費用：基金會收取管理費，通常是一小部分資產的百分比。

截至 2024 年 12 月，雖然美國上市的 Solana ETF 仍在等待監管批准，但你可以探索現有的替代方案以間接接觸 SOL。這些選擇提供了在不直接擁有或管理加密貨幣的情況下投資 Solana 的方式，迎合那些偏好傳統金融工具的投資者。

 

 

Grayscale Solana Trust (GSOL)

GSOL 市場價格和資產淨值 (以美元計) | 資料來源: Grayscale

 

Grayscale Solana Trust (GSOL) 是為傳統經紀賬戶設計的封閉式基金。它通過持有Solana的原生代幣(SOL)作為其基礎資產來提供曝光。截至2024年12月2日，GSOL的股價為 $182.10，使其成為尋求有規管的Solana進入渠道的機構和零售投資者的熱門選擇。

 

然而，需要理解的是，像GSOL這樣的封閉式基金不像ETF那樣每日創建或贖回股份。這種結構意味著GSOL股份經常以溢價或折價交易至基金的資產淨值 (NAV)，這取決於市場需求。例如，如果投資者需求高，GSOL股份的交易價格可能高於它持有的SOL的價值，從而導致您的投資回報可能出現差異。

 

VanEck Solana ETN

VanEck Solana ETN 表現 | 資料來源：VanEck

 

VanEck Solana ETN（交易所交易票據）是另一個主要在歐洲市場提供的選擇。截至撰寫本文時，VanEck 的 Solana ETN 淨資產價值為 13.15 美元。這種 ETN 跟踪 SOL 的價格，提供類似於 ETF 的曝光，但結構不同。與 ETF 不同，ETN 是由金融機構發行的無擔保債務工具。它們不代表對基礎資產的所有權，而是依賴於發行人的信用價值來履行回報。

 

VanEck Solana ETN 完全以 Solana 作為抵押，其價值與 SOL 的市場價格掛鉤。然而，作為一種債務工具，它存在額外的風險，例如信用風險，投資者應予以考慮。

 

關鍵考量

Grayscale Solana 信託基金和 VanEck Solana ETN 都提供了間接投資 Solana 的途徑。然而，它們獨特的結構帶來了不同的優缺點：

 

• Grayscale Solana 信託基金： 對於美國投資者來說，更容易獲得，但由於以溢價或折價交易，可能會出現價格差異。

• VanEck Solana ETN： 在歐洲可用，並且緊跟 SOL 價格，但由於不是股權支持的基金，會引入信用風險。

在投資之前，了解這些細微差別並評估這些產品是否符合您的投資目標和風險承受能力是至關重要的。

 

推出首個現貨 Solana ETF 的競賽正在加劇，多家金融機構向美國證券交易委員會（SEC）提交了申請。這些擬議的 ETF 旨在提供受監管的 Solana（SOL）曝光，使投資者能夠受益於區塊鏈的增長，而無需直接購買或管理加密貨幣。以下是幾個值得注意的申請：

 

VanEck：Solana 可擴展性願景

VanEck 於 2024 年中期提交了其現貨 Solana ETF 的申請，強調了該區塊鏈的卓越可擴展性及其日益增長的去中心化應用程序（dApps）生態系統。該公司強調了 Solana 每秒處理數千筆交易且成本極低的能力，這使其成為以太坊和其他 Layer-1 區塊鏈的強勁競爭對手。

 

VanEck 的申請表明其對創新的承諾，旨在捕捉機構對 Solana 日益增長的興趣。憑藉推出比特幣和以太坊 ETF 的記錄，VanEck 被視為能夠幫助彌合傳統金融與 Solana 活躍生態系統之間差距的可信賴參與者。

 

21Shares：倡導將 Solana 視為商品

21Shares 是加密貨幣 ETP（交易所交易產品）的主要提供商，與 VanEck 大致同期提交了其現貨 Solana ETF 申請。該公司的申請重點是 Solana 在美國監管框架下作為商品的分類，並類比已經獲得 SEC 批准的比特幣和以太坊 ETF。

 

在其申請中，21Shares 引用了該區塊鏈的去中心化結構和運營透明度作為其被納入受監管投資產品的關鍵因素。該公司還指出 Solana 獨特的共識機制，即歷史證明（Proof-of-History，PoH），作為其在可擴展性和效率方面創新方法的證據。

 

21Shares 在歐洲管理加密相關投資產品方面擁有豐富經驗，包括其 Solana ETP（ASOL），這已成為其最大的基金之一。這一背景增加了其申請的分量，使 21Shares 成為美國批准競賽中的領跑者。

 

Canary Capital：對更廣泛的加密貨幣ETF批准充滿信心

Canary Capital 在 2024 年底加入了競爭，申請了不僅僅是 Solana 還有 Ripple (XRP) 和 Litecoin (LTC) 的現貨ETF。這一大膽的舉動反映了該公司對監管環境正在朝著更廣泛的加密貨幣ETF批准方向轉變的信心。

 

Canary Capital 的申請利用了比特幣和以太坊ETF所設立的先例，主張Solana的市場成熟度和去中心化網絡使其同樣適合現貨ETF。該公司還強調了Solana 在 DeFi、NFT 和區塊鏈遊戲中的日益普及，突出了其吸引機構資金流入的潛力。

 

通過同時申請多個加密貨幣ETF，Canary Capital 旨在將自己定位為下一波基於加密貨幣的投資產品的關鍵玩家。其策略也表明了對在新的 SEC 領導下不斷演變的監管環境的信心。

 

為什麼貝萊德不申請現貨Solana ETF？

雖然幾家公司都在推動 Solana ETF，但貝萊德選擇暫時專注於比特幣和以太坊ETF。在2024年7月的一次採訪中，貝萊德的 ETF 首席投資官 Samara Cohen 解釋說，“可投資性”——市場深度、監管環境和價格追蹤的衡量標準——仍然是該公司的首要考慮因素。

 

與比特幣和以太坊不同，Solana 缺乏 CME 期貨，這是一個對沖和價格發現的關鍵工具。Cohen 指出，這一限制以及與比特幣和以太坊相比機構需求較低，使得 Solana ETF 在短期內不太可能實現。儘管貝萊德持謹慎態度，但由於其可擴展性和日益增長的生態系統，Solana 已經看到了基層利益的激增。

 

監管挑戰與樂觀情緒

儘管在提交這些申請方面取得了進展，但監管挑戰仍然是主要障礙。美國證券交易委員會（SEC）歷來對加密相關的 ETF 持謹慎態度，理由是擔心市場操縱、透明度和投資者保護。

 

然而，預計 SEC 主席 Gary Gensler 將於 2025 年 1 月辭職的消息為市場注入了樂觀情緒。分析人士認為，向更加支持加密貨幣的領導層過渡可能為批准現貨 Solana ETF 和其他加密產品鋪平道路。如果這種變化發生，首個現貨 Solana ETF 最早可能在 2025 年第一季度推出，為機構和零售投資者帶來新的機會。

 

這些申請代表了加密市場的轉折點，表明對受監管投資產品的需求不斷增加，這些產品將傳統金融和數字資產聯繫起來。每個應用程序都帶來獨特的優勢，反映了對 Solana 作為領先的 Layer-1 區塊鏈平台的潛力日益增強的信心。

 

監管里程碑

• 現貨比特幣ETF於2024年1月推出，到2024年12月已吸引超過1000億美元的流入資金。

• 以太坊ETF於2024年5月跟進，截至撰寫本文時，資產管理規模（AUM）超過100億美元。

• Solana ETF申請正在利用去中心化和透明度的論據，類似於比特幣和以太坊的案例。

市場需求

• 比特幣和以太坊主導加密ETF市場，因為它們的市場已經建立並且具有市場主導地位。

• Solana的快速增長和高性能區塊鏈使其成為下一波機構投資興趣的有力競爭者。

費用與成本

• 比特幣和以太坊ETF通常具有競爭力的管理費用。

• Solana ETF可能會以較高的費用起步，但隨著競爭的增加可能會趨於正常化。

投資Solana ETF可以為經驗豐富和初學者的投資者開啟新的機會。然而，像任何金融產品一樣，它也有其優點和風險。以下是您應該考慮的更多詳細信息：

 

投資Solana ETF的優點

1. 可及性：Solana ETF允許您通過現有的經紀賬戶接觸到SOL。這消除了設置加密錢包、管理私鑰或導航加密貨幣交易所的需求。對於不熟悉管理加密技術的投資者來說，這提供了一種無縫且簡單的方法來進入Solana生態系統。

2. 監管：ETF在像SEC這樣的當局的嚴格監管下運作。這種監管框架通過確保透明度和問責制來增強投資者保護。與直接持有SOL不同，您可能會面臨黑客攻擊或私鑰管理不當的風險，Solana ETF提供了一個更安全的投資環境。

3. 多樣化：一些Solana ETF可能不僅僅跟踪SOL。它們可能包括其他加密貨幣或相關資產的組合，通過單一投資為您提供多樣化。這有助於通過將您的風險分散到與加密市場相關的多個資產上來減少風險。

4. 流動性：ETF在傳統股票交易所交易，允許您在交易日內隨時買賣股票。這提供了一種流動性和靈活性，而直接的加密貨幣投資往往缺乏這些特性，尤其是在波動市場中。

投資於Solana ETF的風險

1. 市場波動性：Solana（SOL）的價格因市場情緒、宏觀經濟條件和Solana生態系統內的發展等因素而出現顯著波動。由於Solana ETF跟踪SOL的價格，其價值可能會經歷類似的波動，可能導致巨大的收益或損失。

2. 跟踪誤差：ETF並不總是完美地複製底層資產的表現。管理費、運營成本和衍生品的使用等因素可能會在ETF的表現與SOL的實際價格變動之間產生差距。這種差異被稱為跟踪誤差，會影響您的長期回報。

3. 監管不確定性：加密貨幣市場仍在發展，監管可以迅速變化。政府和監管機構可能對ETF或底層資產實施新的規定或限制。例如，Solana ETF可能面臨批准延遲或稅收待遇變化，這可能影響其表現或可及性。

4. 底層市場的流動性風險：儘管ETF本身具有高度流動性，但底層資產SOL的流動性可能會影響基金的效率。如果Solana市場經歷低交易量或突然的價格波動，可能會影響ETF精確跟踪其價格的能力。

5. 管理費：與所有ETF一樣，Solana ETF也有管理費，這可能會侵蝕您的回報。在其推出的早期階段，這些費用可能比比特幣或以太坊等更成熟的ETF更高。隨著時間的推移，隨著競爭加劇，這些費用可能會減少，但在投資前需要考慮這一點。

在投資Solana ETF之前，請考慮您的風險承受能力、投資目標和對加密貨幣市場的熟悉程度。如果您重視可及性、監管和多樣化，Solana ETF可能是您接觸加密市場而不必深入了解直接持有加密貨幣複雜性的一個好方法。然而，如果您對波動性或不確定的監管環境感到不安，這可能不適合您的投資策略。

 

投資於Solana ETF並非沒有風險，但它提供了一種受監管且簡化的途徑，讓您參與當今市場上最具創新性的區塊鏈生態系統之一。仔細評估優缺點，做出明智的決定。

 

Solana ETF的前景看好。隨著機構興趣的增長和監管清晰度的提高，現貨Solana ETF很快可能成為現實。如果獲得批准，這將打開增加機構參與的大門，可能進一步推動SOL的價格和採用。分析師預計，首批Solana ETF將在2025年初推出，前提是監管發展有利。

 

Solana ETF 代表著使傳統投資者更容易且更安全地進行加密貨幣投資的重大一步。雖然目前像 Grayscale Solana Trust 這樣的選擇提供了間接的曝光，但現貨 ETF 的批准可能會徹底改變你投資 Solana 的方式。

 

持續關注監管更新並評估你的風險承受能力，在進入加密貨幣 ETF 之前。如果獲得批准，Solana ETF 可以在傳統金融和新興的數字資產世界之間架起橋梁，為你提供新的機會來增長你的投資組合。

 

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